6月最后一周，央行加大投放熨平资金面波动，9月3日阅兵消息提振风险偏好，股市上涨压制债市表现。回购成交量迅速下降，说明债券市场存在止盈解杠杆行为。资金利率及债券市场收益率均小幅上升。
　　全周来看，债市收益率整体上行。10年期国债收益率微幅上行0.66BP至1.65%。3年期AAA级中短期票据到期收益率上行2.75BP。货币市场利率R001全周上行1.22BP，利率绝对值维持在1.4%以上。
　　汇率贬值压力可控，央行投放基础货币的掣肘压力不大，但企业和居民端需求仍然偏弱，货币政策要保持适度宽松，也要防止资金空转再起造成系统性金融风险。下半年若关税、地产等不出现大幅度恶化局面，央行货币投放或仍主要用于配合财政发债。反之，则央行加大投放的必要性不高。目前债券市场存在解杠杆止盈的迹象，债市波动或加大。
　　风险提示:政策变动调整超预期；经济数据超预期；流动性超预期收紧；长期利率波动风险。