5月末，债券发行节奏放缓、央行投放以应对月末资金面季节性收紧，但资金面预期谨慎。美国法院叫停特朗普政府关税政策，提振市场风险偏好。资金预期及关税反复共同抑制债券收益率下行。
　　全周来看，3年期AAA级中短期票据到期收益率震荡行2.49BP,10年期国债收益率下行4.96BP，两者利差有所收窄。货币市场利率R001周内最大单日涨跌幅均超过6BP，月末单日上行10.32BP，最终全周下行4.52BP。
　　受制于商业银行负债端压力，6月资金利率较难有效向下突破，资金面波动或加大。而基本面对于长端的支撑仍在，曲线大幅度陡峭化的概率不高。若因资金面波动推动债市收益率整体上行，长端或出现波段机会。
　　风险提示:政策变动调整超预期；经济数据超预期；流动性超预期收紧；长期利率波动风险。