核心观点
　　6月26日，小米召开人车家发布会，发布了小米YU7、首款AI眼镜、MIXFlip2小折叠等一系列产品。核心亮点在于：
　　1） YU7大爆：YU7定价标准版/Pro版/Max版分别为25.35/27.99/32.99万元，基本贴合前期市场预期，上线3分钟大定突破20万台，一小时突破28.9万台，18小时锁单超24万台，相比su74分钟大定突破1万&27分钟大定破5万&24小时破8.8万表现明显强劲。
　　2）首款AI眼镜：小米AI眼镜集第一人称相机+耳机+随身AI助手为一体，标准版/单色电致变色版/彩色电致变色版售价分别为1999/2699/2999元，对标竞品Ray-Ban Meta AI眼镜（定价299美元）优势在于：更轻、续航更长、配置超级小爱。
　　简评
　　YU7再次超预期大爆，汽车估值持续抬升
　　1）产品侧：YU7定位豪华高性能SUV，共三个版本。全系标配800V碳化硅高压平台、超长续航、V6s Plus小米超级电机、激光雷达、700TOPS英伟达Thor芯片、小米天际屏全景显示、后排移动控制屏等，性能和内饰相较SU7再上一个台阶（YU7标准版性能高于SU7 Pro版）。辅助驾驶方面，YU7全系标配1000万Clips版本端到端辅助驾驶，同时小米XLA大模型将在下半年升级。身尺寸方面，YU7车长5米，轴距3米，车宽2米，属于中大型SUV级别。配色方面，YU7推出9款颜色，除了此前的宝石绿、钛金属色、熔岩橙，新增珍珠白、深海蓝、丹霞紫、影青色和流金粉5种配色。
　　2）定价：锚定Model Y，性能领先的同时有定价优势。YU7定价标准版/Pro版/Max版分别为25.35/27.99/ 32.99万元，基本贴合前期市场预期（此前市场的主流预期在25-32万元）。小米YU7定价贴合Model Y，Model Y改版后价格为26.35万元（两驱版）/31.35万元（四驱长续航版），YU7性能全面对标Model Y，并比Model Y参数更优，主要体现在动力性能、内饰外观、续航&充电、车机交互等方面，并配有激光雷达，HUD等，同时小米YU7起售价比Model Y低1万元，有望成为年度爆款SUV。
　　3）销量&交付：销量大爆，再次超出市场预期，后续关注交付。YU7上线3分钟大定突破20万台，1小时突破28.9万台，18小时锁单超24万台，相比SU74分钟大定突破1万&27分钟大定破5万&24小时破8.8万表现明显强劲，并且大幅超出此前市场预期，按照现有大定&锁单，推算实际锁单率大约在60%-70%。产能方面，目前小米二期工厂已完成验收，预计7-8月量产即满产，现有一期工厂极限产能约为每月2.7-2.8万。，小米汽车在手订单（SU7+YU7）预计为50-60w台。在一期工厂持续满载+二期工厂产能爬坡的情况下，公司当前的在手订单需要接近一年的时间来消化。6月19日，小米竞得北京亦庄新城一块占地48.51万平方米的工业用地，紧邻小米汽车二期工程项目，结合土地位置和规划，或为小米后续工厂建设。
　　首发AI眼镜，发售当晚，电致变色版本首发售罄。小米AI眼镜集第一人称相机+耳机+随身AI助手为一体，标准版/单色电致变色版/彩色电致变色版售价分别为1999/2699/2999元，对标竞品Ray-Ban Meta AI眼镜（定价299美元）优势在于更轻、续航更长、配置超级小爱。应用侧，小米AI眼镜支持第三方app视频通话及直播，typeC边用边充、四档可调电致变色等功能。AI方面，内置超级小爱，支持语音控制拍照录像、问答、翻译、扫码支付、生活助理等功能。硬件方面，小米眼镜重量40g（约为普通眼镜的2倍），支持线上线下近视配镜。配备小米金沙江电池，续航能够达到8.6小时，是Ray-Ban Meta的2倍，采用骁龙AR1+低功耗处理芯片的双芯方案，比Ray-Ban Meta多了一颗低功耗芯片。
　　风险分析：新产品出货量不及预期；手机市场下行风险，大盘出货量下跌，新品推广不及预期的风险；存货减值拨备的风险；政策管理风险，国内互联网业务发展受限；海外产品竞争加剧等；IoT周期属性较强，需求端疲软；宏观经济下行导致3C类产品需求下降；欧洲能源紧缺的影响；汇率波动风险；地缘政治风险导致部分国家业务受损；互联网业务受宏观经济影响，广告业务持续受到冲击；造车等新产品业务造成的研发费用呈长期上升态势，带来利润端压力。