2025年6月26日晚，小米召开人车家全生态发布会，会上正式发布了小米YU7、小米MIXFlip2、小米AI眼镜等产品。我们上调小米汽车2025/26年销量预测，并上调目标价至67港元，维持买入评级。
　　豪华高性能小米YU7正式发布：小米YU7搭载小米超级电机V6s Plus，零百加速时间3.23秒，最高时速253km/h。YU7标准版拥835km超长续航，在中大型纯电SUV中续航领先。充电方面，YU7全系采用800V碳化硅高压平台，10-80%最快12分钟，最快15分钟充电620km。YU7智能座舱搭载高通骁龙4nm SoC芯片；辅助驾驶搭载英伟达Thor芯片，拥700TOPS算力。YU7/YU7 Pro/YU7 Max起售价分别为25.35/27.99/32.99万元（人民币，下同），开售后一小时大定超28.9万台，超市场预期。
　　首款AI眼镜有长期增长潜力：小米首款AI眼镜重量轻至40g，采用金沙江电池技术，电池容量相比同类产品提升64%。音视频方面，小米AI眼镜搭载1,200万像素超透光学镜头，内置五麦克风阵列组合。AI应用方面，搭载超级小爱AI助手，并支持付款功能。定价方面，AI眼镜的基础版/电致变色版/彩色电致变色版售价分别为1,999/2,699/2,999元。我们认为此定价略超市场预期，AI眼镜的发布有望进一步强化其人车家生态闭环。
　　上调目标价至67港元。我们认为，小米汽车产能或为之后影响其汽车业务收入的关键因素。我们预测小米二期之后的新工厂（三期）或将在2026下半年开始贡献产能，三个工厂在2026年分别提供30/30/10万辆的产量。基于这个假设，我们上调小米汽车2025/26年销量至40.0/70.0万辆（前值39.5/58.2万辆）。分车型看，我们预测YU7系列在2026年贡献SU7系列两倍以上销量。我们上调2026/27年收入预测至6,462/7,785亿元（前值6,159/7,128亿元），上调2026年经调整EPS至2.17元（前值2.14元）。基于2026年手机x AIoT 26倍（维持前值不变）市盈率和汽车业务2.2倍（前值2倍）市销率，综合汇率因素，我们上调目标价到67港元，维持买入评级。