本报告导读：
　　YU7全系标配激光雷达，标准款定价25.35万，大定数据惊喜，新工厂投产在即。AI眼镜作为随身的AI入口，打通小米人车家生态。
　　投资要点：
　　盈利预测与投资建议：调整公司FY2025E-FY2027E的营业收入分别为4,861/6.311/7,569亿人民币（前值为4,835/6,023/7,159亿人民币）；经调整净利润预测为441/584/728亿人民币（前值为422/552/686亿人民币）。基于SOTP估值法，上调小米目标价至77.7港币，维持“增持”评级。
　　发布高性能SUVYU7，全系标配激光雷达，标准款定价25.35万。小米正式发布豪华高性能SUVYU7系列，搭载小米超级电机V6sPlus，零百加速3.23秒，全系采用800V碳化硅高压平台，最高续航达835km，实现更长续航与更快充电。全系标配高规格辅助驾驶全套硬件：包含英伟达最新Thor芯片（算力700TOPS）、激光雷达、4D毫米波雷达、11颗高清摄像头、12颗超声波雷达。YU7定价25.35万元，YU7 Pro定价27.99万元，YU7 Max定价32.99万元。
　　YU7大定数据惊喜，新工厂投产在即。YU7发布后，3分钟大定20万台、1小时大定28.9万台，远超Su7大定数据，验证小米造车方法论成功的可持续性。开售18小时后，YU7锁单量已突破24万台（定金不可退），反映出消费者极强的消费意愿。二期工厂已于4月22日顺利完成规划验收，按照规划将于7、8月投产，投产后两期工厂将提供合计30万辆的额定年产能。持续布局新产能，据北京市规划和自然资源委员会，6月小米以约6.35亿元拿下北京亦庄新城0110地块工业用地，土地面积为48.51万平方米。
　　AI眼镜作为随身的AI入口，打通小米人车家生态。小米发布AI眼镜，搭载1200万高清镜头，可沉浸式拍照、录制视频；支持第三方APP视频通话、直播，实时分享；还可以化身开放式耳机。小米在消费电子方面供应链的经验可复用至AI眼镜，同时AI眼镜作为下一代端侧AI入口之一，有望打通小米人车家生态，极具战略意义。
　　风险提示：汽车销量不及预期；竞争加剧风险；AI进度不及预期风险；地缘政治及政策监管风险。