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　　奥飞数据（300738.SZ）深度报告：算能协同成长的IDC稀缺资产（数据中心系列深度之七）
　　国内增速领先的第三方IDC服务商。公司依托运营商技术与服务基因，2014年起聚焦IDC业务，通过自建+并购加速资源布局。
　　首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司2025-2027年收入分别为26.62/35.86/44.22亿元，EBITDA分别为12.14/15.74/18.72亿元，归母净利润分别为2.08/3.22/4.12亿元。公司已形成IDC存量资源、算力服务、分布式光伏等多维度优势，且运营模式稳健，下游客户需求稳中有增，25-27年项目逐步交付助推公司高成长可期。考虑到公司项目交付势能充足、多业务协同助推成长、EBITDA增长率优于行业平均，给予公司2025年25倍行业平均EV/EBITDA，对应市值249亿；首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：算力需求不及预期，能源监管政策变化，行业格局变化导致市场竞争加剧。
　　(联系人：李国盛/陈力扬)
　　AI、AR眼镜多点开花，传统眼镜赛道的蝶变——智能眼镜行业深度报告之二
　　智能眼镜：Ai、AR眼镜形态多点开花，全新智能穿戴设备+传统眼镜升级迭代双重属性，长期成长空间广阔。
　　眼镜企业乘势而起，产业链蝶变在即，建议关注康耐特光学、明月镜片、博士眼镜、英派斯。1）康耐特光学：镜片制造领军企业，发力自主品牌和国内市场，主业实现稳健增长，XR业务卡位优势明显，和多个全球领先的科技和消费电子企业合作，歌尔入股协同效应有望释放。2）明月镜片：国产镜片知名企业，纵向一体化打造产业链优势，产品结构升级推动盈利能力持续优化，积极布局高增离焦镜、AI眼镜赛道；3）博士眼镜：连锁眼镜渠道，立足华南走向全国，积极布局智能眼镜领域，打通“最后一公里”验配服务，与雷鸟等多品牌达成合作；4）英派斯：健身器材主业稳健增长，发力AI眼镜运动垂类领域。
　　风险提示：智能眼镜渗透率提升不及预期的风险；近视解决方案调整的风险；眼镜终端销售渠道发生变化的风险。
　　（联系人：屠亦婷/张海涛）