多重利好驱动创新药行业快速发展
　　2024年，国务院发布《全链条支持创新药发展实施方案》，创新药全产业链支持政策逐渐落地。2025年以来，创新药产业政策密集出台。在2025年政府工作报告中，首次将“指定创新药目录”写入政府工作报告。此外，对于药品集采政策的优化、新药临床试验审批时限的缩短，均获得政策支持。
　　我国创新药研发成果亮眼。中国创新药研发数量占全球比例持续攀升，2024年已超过45%，而2020年以来我国每年研发的创新药数量已超越美国，2024年创新药研发数量达到704款。在首创新药（First-in-Class）领域，中国创新药产业进步迅速，这类药物创新程度最高。2015年First-in-Class创新药研发数量仅有9个，2021年迎来迅速增长达到了40个。截至2024年，中国First-in-Class创新药研发数量占全球比例已达到31.33%，这是中国创新药产业实现源头创新的重要体现。
　　2023年中国License-out交易数量从2022年的61件提高到89件，首付款从14亿美元提高到35亿美元。2025年国产创新药出海交易依然火热，根据产业数据咨询公司火石创造产业数据中心数据，一季度中国共有40起创新药出海事件，披露总金额超370亿美元。
　　2018年修订的《香港联合交易所有限公司证券上市规则》第18A章为未盈利和没有收入的生物科技公司创设了上市条件，降低了上市门槛，为初创生物科技公司提供了重要的融资平台。港股创新药企业研发投入水平更高，部分港创新药（CNY）指数成分股2024年的研发费用占比甚至超越100%。
　　中证香港创新药指数（CNY）投资价值分析
　　中证香港创新药指数（CNY）发布于2018年8月14日，该指数在香港市场中选取不超过50家主营业务涉及创新药研发的上市公司证券作为指数样本，以反映香港市场创新药主题上市公司证券的整体表现。
　　指数历史业绩表现优异，相对于其他创新药指数，近5年、近3年、近1年均有更好的表现。截至2025年6月20日，中证香港创新药指数（CNY）市盈率（TTM）为32.47倍，处于近3年的26.12%分位数，近5年的15.48%分位数，而相比于其他创新药指数，该指数的估值水平相对较低。
　　截至2025年6月20日，中证香港创新药指数（CNY）市盈率（TTM）为32.47倍，处于近3年的26.12%分位数，近5年的15.48%分位数，而相比于其他创新药指数，该指数的估值水平相对较低。指数成分股更侧重小市值股票，成分股业绩改善，盈利预期提升。
　　广发中证香港创新药ETF投资价值分析
　　广发中证香港创新药ETF（513120.SH）是唯一跟踪中证香港创新药指数的ETF产品，基金管理人为广发基金。该ETF成立于2022年7月1日，并于2022年7月12日上市。截至2025年6月20日，广发中证香港创新药ETF总规模已达到118.49亿元，2025年以来日均成交28.93亿元。
　　风险提示
　　指数历史表现不代表未来，其未来表现可能会受到宏观经济、行业景气度、产业政策等因素影响;基金管理人历史业绩不代表未来，需警惕基金业绩不及预期的风险ETF二级市场交易价格可能会发生波动，需警惕价格波动的风险;基金相关信息及数据仅作为基金研究使用，不作为募集材料或宣传资料；本文涉及所有基金历史业绩均不代表未来表现。