股指期货市场概况
　　从整体表现来看，上周四大期指主力合约均下跌，中证1000期指跌幅最大，幅度为-4.86%，上证50期指跌幅最小，幅度为-1.13%。上周四大期指主力合约贴水均加深。IF、IC、IM和IH期指均为贴水状态。
　　全部合约角度看，较上周而言，四大期指当月、下月、当季和下季合约的平均成交量均上升，其中IC上升幅度最大，为16.31%，IH上升幅度最小，为2.27%。四大期指上周最后一个交易日的合计持仓量均下降，其中IC下降幅度最小，为-5.80%，IH下降幅度最大，为-17.76%。
　　基差水平方面，截至上周最后一个交易日收盘，IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为-7.36%、-10.69%、-13.69%和-5.56%，较上周最后一个交易日，四大期指贴水幅度均有所收窄。四大股指期货2506合约已于2025年6月20日完成交割。
　　跨期价差方面，截至上周五收盘，IF、IC、IM和IH当月合约与下月合约的跨期价差率分别处在2019年以来的98.50%、86.10%、94.10%和97.30%分位数。四大期指当月合约与下月、当季、下季的价差率均处于历史分布常态位置。
　　正向和反向套利空间上，以年化收益5%计算，剩余20个交易日，IF正反套当月合约基差率需要分别达到0.72%和1.30%。以年化收益5%计算，剩余40个交易日，IF正反套下月合约基差率需要分别达到1.23%和-2.39%。按照收盘价格看，目前IF主力合约不存在反套机会。
　　分红预测方面，根据我们的估算，沪深300指数、中证500、上证50指数和中证1000指数对主力合约的点位分别为44.18、25.01、43.03和19.91。
　　上周股指期货基差贴水修复至正常季节性水平，预计此后基差变化主要受到市场分红及市场情绪影响。市场预期方面，国内政策面接连释放积极信号，经济弱复苏持续；国外方面，美联储利率决议按兵不动，当前政策处于良好位置，需要等待更多明确的信息。后市需要关注国内增量政策、海外地缘政治局势和贸易战冲击。短期来看，市场风险偏好受到抑制，叠加增量资金有限，压制基差向上修复的动力，国内增量政策落地或短暂提振市场情绪，抑制贴水扩大；地缘政治风险升温或将迅速放大贴水。
　　近一周卖方策略观点ChatGPT解析
　　在本次周报上，我们也汇总了6月21日至6月23日(截至19：00)发布的20多家卖方策略团队含市场观点或者行业观点的报告。并且让大语言模型辅助我们汇总出卖方策略团队这个群体对于市场和行业方面的投资共识和分歧，给投资者提供参考。4家券商认为市场情绪中性或改善,3家券商认为流动性宽松或改善。行业方面,对于科技成长、高股息、黄金板块有一致性的看好。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，若历史数据产生环境发生变化，可能出现模型失效风险;因指数成分股变化，分红点位预估可能出现偏差；本文所提炼的观点，基于一定的提示词产生，大语言模型输出的结果可能随着提示词的变化而发生变化。