摘要
　　过去一周，国内主要市场指数中，上证50、沪深300、中证500和中证1000均下跌，跌幅分别为0.46%、0.25%、0.38%和0.76%。
　　过去一周,中国公布了5月通胀和金融信贷数据。通胀整体仍处于低位震荡阶段，5月CPI同比报-0.1%，与上个月持平；而5月PPI同比报-3.3%，较上个月略微下行0.5%。而信贷数据方面，5月M1同比报2.3%，较上个月上行0.8%；5月社融存量同比报8.7%，与上个月持平。综合来看，国内市场整体维持信用回暖，但通胀维持底部震荡的阶段。6月9至10日，中美双方在经贸磋商机制首次会议中落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致。整体来看，关税冲突正在沿着有序解决的方向协商中。然而由于受到以色列伊朗冲突升级的影响，市场资金风险偏好回落，资金回落大盘板块。另外6月15日，以军表示伊朗导弹袭击致国内炼油厂受损，可预期受此消息的影响，未来一周原油以及相关板块会迎来短期上涨。
　　但我们预期外围地缘风险的扰动仅是暂时的，后续市场演绎仍然会回归关注国内自身情况。而未来一周，陆家嘴论坛即将召开。前期上海市委金融办常务副主任周小全表示，论坛期间，中央金融管理部门将发布若干重大金融政策。结合论坛的8场全体大会，其中两场的主题（“深化上海与香港国际金融中心合作发展”和“金融支持新质生产力发展”）来看，我们猜测可能会有类似前期《关于深入推进深圳综合改革试点，深化改革创新扩大开放的意见》支持港交所符合要求的上市公司在深交所上市的政策出台，加强沪港之间的合作；另外可能会有支持新质生产力行业的增量金融政策出台。若前者兑现，可预期非银板块能迎来一波上涨；而后者潜在政策的出台，可助力符合新质生产力标准的科技板块再次拉升。所以综合分析，我们推荐未来一周两头配置，一方面配置非银和石油石化等大盘板块，另一方面，低吸科技成长板块。
　　本周央行通过7天逆回购投放8,582亿元，到期9,309亿元，整体净回笼727亿元。本周银行间质押式回购加权利率方面，7天、1个月和3个月分别报1.58%、1.72%和1.72%；SHIBOR方面，1周、1个月和3个月分别报1.51%、1.62%和1.64%。
　　综合经济面和流动性来看，对于未来一周，我们建议核心仓位继续维持在大盘价值，而战术仓位配置非银和石化等大盘板块以及科技成长板块。
　　从中期来看，根据我们构建的宏观择时策略给出的信号，6月份权益推荐仓位为45%。拆分来看，模型对6月份经济增长层面信号强度为50%；而货币流动性层面信号强度为40%。
　　微盘股指数择时与轮动指标监控：1）微盘股茅指数轮动信号方面，微盘股茅指数相对净值在2024年10月14日触发上穿年线的信号，趋势一直延续。另外微盘股与茅指数的20日收盘价斜率均为正值，整体来看目前轮动策略后续更看好微盘指数的相对表现；2）在微盘择时模型中，在2024年10月15日，偏体现市场交易情绪的波动率拥挤度指标已经回落到阈值以下，触波动率拥挤度风险预警信号已经解除；而偏基本面的利率同比指标数值为-20.45%未触发利率风控阈值0.3。所以目前微盘择时模型未触发风控，所以对于希望长期持有微盘股风格的投资者，建议继续持有
　　过去一周市场在地缘冲突的影响下宽幅震荡，市场风险偏好重新回落，带动量价因子（技术和低波因子）重新走强，以及小市值因子有所承压。另外在市场风险偏好回落的阶段，市场资金提升了对于板块基本面的关注，一致预期和成长因子表现良好。未来一周，我们预期这样的市场风格仍会延续，推荐维持成长因子，以及提升量价因子的配置权重。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。