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　　策略：资金透视：资金面供给侧扰动增加
　　上周，海内外扰动下，A股市场缩量调整，资金热度边际回落，市场交易主线集中在陆家嘴金融会议及“以-伊冲突”中：1）交易型资金中，融资资金连续两周净流入后转向小幅净流出；2）公募基金仓位环比回落但仍在高位；3）ETF资金对A股支撑力度回升，但中小盘宽基ETF为主要的净流入方向，大盘宽基ETF仍在净流出。此外我们关注到近期资金面扰动项增加，上周A股市场再融资、减持规模环比均有回升，此外接近年中解禁高峰期，关注供给侧扰动对资金面的影响。
　　风险提示：1）估算持仓模型失效；2）数据统计口径有误。
　　研报发布日期：2025-06-24
　　研究员
　　何康SAC:S0570520080004 SFC:BRB318
　　王伟光SAC:S0570523040001