核心观点
　　行业周专题：受政策、收入水平及健康意识影响，国内运动鞋服行业保持稳健增长。根据欧睿数据，2023年中国运动鞋服行业规模达到3858亿元，其中2018-2023年CAGR为7.5%；2024年行业规模预计已突破4000亿元。在消费者收入水平提升和情绪消费需求的推动下，户外运动市场展现较高增长潜力，并逐步向细分化、专业化方向发展。受益于户外运动渗透率提升及应用场景延伸，国内高性能户外服饰市场快速发展，市场规模由2019年的539亿元增长至2024年的1027亿元，CAGR为13.8%。分品牌看，2019-2024年，国产/国际品牌年复合增速分别为17.8%/12.1%。国内头部运动鞋服企业积极布局户外赛道，打造第二增长曲线。相关标的：安踏体育、特步国际。
　　行情回顾：本周（20250616-20250620）上证综指下跌0.51%，纺织服饰行业下跌5.12%，跑输大盘，在申万31个子行业中排名第30。其中，纺织制造板块下跌3.84%，服装家纺板块下跌3.66%。本周行业涨幅前五为中胤时尚（3.17%）、李宁（3.06%）、凤竹纺织（2.42%）、波司登（1.52%）、日播时尚（1.11%）；跌幅前五为金鹰股份（-30.77%）、锦泓集团（-17.07%）、稳健医疗（-12.52%）、ST金比（-12.37%）、南山智尚（-10.61%）。
　　行业数据跟踪：社零：2025年1-5月份我国社会消费品零售总额203171亿元，同比增长5%。5月份，社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，增速环比回升1.3pcts。2025年1-5月份我国服装鞋帽、针纺织品类零售总额6138亿元，同比增长3.3%。5月份，服装鞋帽、针纺织品类零售总额1225亿元，同比增长4%，增幅环比扩大1.8pcts。出口：2025年1-5月我国服装及衣着附件出口额同比下降0.5%，其中5月同比增长2.5%；1-5月纺织纱线、织物及其制品出口额同比增长2.5%，其中5月同比下降2%。服装出口加速，纺织品出口增速放缓。
　　原材料数据跟踪：棉花现货：本周中国棉花价格指数:328为14879元/吨，较上周上涨37元/吨；Cotlook:A指数:1%关税为13740元/吨，较上周下跌43元/吨；中外棉花价差为1139元/吨，较上周上涨80元/吨；棉花期货：本周郑交所棉花期货收盘价为13260元/吨，较上周持平；纽交所棉花期货收盘价为64.12美分/磅，较上周下跌1.29美分/磅。涤纶：本周涤纶短纤为6810.00元/吨，较上周上涨290.00元/吨；涤纶DTY为8350元/吨，较上周上涨250元/吨；涤纶POY为7150元/吨，较上周上涨300元/吨；锦纶：本周锦纶DTY为14800元/吨，较上周上涨200元/吨；锦纶FDY为12900元/吨，较上周上涨100元/吨；锦纶POY为12400元/吨，较上周上涨200元/吨；己内酰胺为9500元/吨，较上周上涨250元/吨。
　　风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡；行业竞争加剧。