投资要点
　　本周观察：电商“618”大促数据
　　根据星图数据，2025年“618”购物节综合电商销售总额为8556亿元，同比增长15.2%；即时零售销售额达296亿元，同比增长18.7%；社区团购销售额为126亿元，同比增长-9.1%。（同比时间为：2025年5月13日-6月18日VS 2024年5月20日- 2024年6月18日）。
　　根据易观数字商业，2025年“618”主要平台（淘宝天猫、京东、拼多多、抖音、快手）全周期成交额同比增长10.4%，其中，淘宝天猫、京东、拼多多、抖音、快手同比分别增长9.2%、9.0%、8.9%、15.2%、10.6%。
　　根据青眼情报，2025年618全周期（5月13日-6月18日）四大平台（淘系、抖音、京东、快手）的美妆总GMV达659.09亿元，同比增长超10%。其中，淘系以41.3%的份额稳居线上第一渠道，GMV同比增长11.10%。
　　根据南方都市报，今年618，天猫的“剔除退款后GMV（商品交易总额）”，也就是商家实际售出的销售额增长了10%，是近三年最大幅度的增长。截至6月18日24点，453个品牌在天猫618成交破亿，同比去年增长24%。
　　根据京东黑板报，截至6月18日23:59，2025年京东618再创新高，下单用户数同比增长超100%领跑行业，京东零售线上业务、线下业态及京东外卖整体订单量超22亿单。京东618期间，京东APP的DAU创历史新高。3C、家电品类的规模、增速稳居行业第一，服饰美妆、日百品类增速领跑行业，多元业态同频共振带动百万线下门店订单强劲增长，京东采销直播成交额同比增长285%。
　　根据抖音电商，今年618抖音商城这场持续37天的大促里，商城成交额同比增长77%，超值购全域成交额同比增长171%，搜索渠道成交额同比增长56%。平台上的商家们取得了这样的成绩：超6万个品牌成交额同比翻倍，超2000个单品成交额破千万，53万名电商作者成交额翻倍，超6.7万中小商家成交额破百万元，直播成交额破千万元商家中，近七成采用店播模式。
　　根据快手电商，快手618购物节，泛货架商品卡GMV同比增长超53%，搜索GMV同比增长超143%，快手商城大牌大补频道百万GMV单品数同比增长超124%，内容场消费繁荣，挂车短视频GMV同比增长超29%。GMV成交破千万的商家数同比增长超43%，GMV成交破亿的商家数同比增长超61%。
　　行业动态：
　　1) 6月17日，北京商报记者获悉，优衣库与泡泡玛特旗下人气IP “ THEMONSTERS”开展合作，最近热度居高不下的Labubu便是这一IP中的一员，这也意味着LABUBU系列产品将会被推出。根据优衣库官宣的合作信息，此番“THEMONSTERS”合作系列新品上市销售时间为8月29日，联名产品包含印有LABUBU的短袖T恤、长袖卫衣的成人及儿童商品，售价从79元至199元不等。这不是优衣库首次与泡泡玛特合作。早在2022年4月，优衣库就曾携手泡泡玛特推出过“THEMONSTERS”联名系列UT，部分当年售价99元的联名短袖T恤，如今在转售平台成交价接近500元。
　　2) “古法黄金第一股”老铺黄金（HK：6181）开启全球扩张，首家海外门店将于6月21日在新加坡地标性高端商业体滨海湾金沙（Marina Bay Sands）开业。滨海湾金沙于2010年开业，一直被誉为新加坡天际线上的建筑奇迹和皇冠上的明珠。这家综合娱乐胜地拥有全球最壮观的屋顶无边际泳池，以及约1850间客房和套房，提供卓越的餐饮、购物和娱乐选择，全年举办各种特色活动。其中，滨海湾金沙购物商城坐拥19家奢侈品牌旗舰店，汇聚全球170多家时尚大牌，各种品类一应俱全，例如：Apple苹果全球唯一水上旗舰店、世界首家Louis Vuitton Island Maison（路易威登岛屿店）等。
　　3)一年又一年，关于618、双11购物节的讨论逐渐从购物节疲劳变成消费疲劳，到今年已经很少有人去讨论。但阿里巴巴集团副总裁、天猫总裁刘博说，今年618，真实的销售额其实增长了—— 618全周期天猫剔除退款后的GMV同比增长10%，且平台购买用户数实现双位数增长。“真实”是指统计口径的改变。假设一个人下单买了几件总价1000元的商品，其中有200元的订单没付款，收货后又退掉了其中300元的商品。下单GMV是1000元，但支付GMV是800元，而剔除退款后的GMV只有500元。800元是曾经的普遍口径，而500元才是商家获得的收入。
　　行情回顾（2025.06.16-2025.06.20）
　　本周，SW纺织服饰板块下跌5.12%，SW轻工制造板块下跌3.06%，沪深300下跌0.45%，纺织服饰板块落后大盘4.66pct，轻工制造板块落后大盘2.61pct。SW纺织服饰各子板块中，SW纺织制造下跌3.84%，SW服装家纺下跌3.66%，SW饰品下跌9.72%；SW家居用品下跌3.45%，SW包装印刷下跌1.88%。截至6月20日，SW纺织制造的PE-TTM为19.36倍，为近三年的9.87%分位；SW服装家纺的PE-TTM为25.64倍，为近三年的86.18%分位；SW饰品的PE-TTM为30.22倍，为近三年的98.03%分位。SW家居用品的PE-TTM为21.52倍，为近三年的45.39%分位。
　　投资建议：
　　品牌服饰板块：（一）本周，电商“618”大促落幕，根据易观数字商业，2025年618全周期（5月