本周市场涨跌互现，仅上证50ETF收涨；从各期权标的资产近1个月以来的相关性情况看，上证50ETF与科创50ETF正相关性下降至0.569，短期市场系统性开始减弱。本周现货市场成交量逐步回落，日均成交额下降至1.22万亿元水平附近。标的资产对应期权持仓量全线增加、成交量涨跌互现，表明期权作为衍生品，投资者通过期权参与波段交易均较为积极，日内高频交易主要集中在上证50ETF、沪深300ETF与中证500ETF。持仓PCR方面，本周各标的资产期权持仓PCR同样涨跌互现，上证50ETF、（沪）中证500ETF、创业板ETF、科创50ETF期权持仓PCR与标的资产走势匹配度较高。此外，中证500ETF期权持仓PCR数值仍在1以上，（深）300ETF期权持仓PCR攀升至1以上，表明上中证500ETF、沪深300ETF大概率触及短期压力，市场采用认沽期权进行保护的意愿开始提高，本周沪深300ETF、中证500ETF逐步回落已经得到体现。从波动率的维度看，各标的资产期权隐含波动率全线回落，其中上证50ETF、300ETF期权隐含波动率分别为历史3.4、2.5分位水平，继续在历史极低值附近运行，隐含波动率下方空间有限，根据隐含波动率的长期回归性，上方空间较大；而创业板ETF、科创50ETF期权隐含波动率同样回到历史50分位水平之下并分别至14.4与8.9分位水平，多头此两个品种波动率的性价比逐步显现。从期权隐含波动率的期限结构看，上证50ETF、科创50ETF期权隐含波动率均维持近低远高的结构，表明投资者对当下市场波动扩大预期不高，但未来波动率增加预期在增强。中证500ETF期权隐含波动率同样维持近低远高的结构，但最远月隐含波动率较低，一方面流动性因素另一方面市场更加关注中短期市场的波动。下周三6月合约到期，由于关注大盘风格指数对应期权的末日轮机会。
　　操作建议：
　　1、方向性策略：震荡区间下沿继续配置正delta为主，采用牛市价差。
　　2、波动率策略：做多波动率，标的以上证50ETF、沪深300ETF期权为主。
　　风险提示：
　　1、地缘政治对资产配置的影响