股指期货
　　市场表现：6月20日，A股四大股指有所回调，其中上证指数下跌0.07%，报收3359.9点；深成指下跌0.47%，报收10005.03点；创业板指下跌0.83%，报收2009.89点；科创50指数下跌0.53%，报收957.87点。市场成交10,917亿元，较前日减少1,892亿元。行业板块方面，交通运输(+0.88%)，食品饮料(+0.73%)，银行(+0.69%)涨幅居前；传媒(-1.91%)，计算机(-1.79%)，石油石化(-1.71%)跌幅居前。从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1,540/231/3,644。沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-99、-125、-12、235亿元，分别变动+97、+74、-56、-114亿元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为64.79、51.11、42.24与36.92点，基差年化收益率分别为-12.86%、-10.79%、-13.07%与-16.44%，三年期历史分位数分别为20%、13%、1%及1%。交割日，中盘股指基差收敛明显。
　　交易策略：近期小盘股指贴水较深，我们推测是中性产品在今年以来规模扩大的结果，而由于债牛行情暂未重启，中性的空头仓位占比或仍较高，因此深度贴水或仍会持续，进而导致盘面来回震荡，短周期波段策略为宜。中长期限中，我们维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约；近月合约方面，微盘有回落风险，或拖累IC、IM指数，建议谨慎对待。
　　风险提示：海外宏观冲击，国内复苏进度不及预期。
　　国债期货
　　市场表现：6月20日，国债期货收益率全线下行，活跃合约中，二债隐含利率1.281，较前日下跌1.32bps，五债隐含利率1.436，较前日下跌0.61bps，十债隐含利率1.555，较前日下跌0.52bps，三十债隐含利率1.896，较前日下跌1.28bps。
　　现券：目前活跃合约为2509合约，2年期国债期货CTD券为250006.IB，收益率变动-0.15bps，对应净基差-0.102，IRR1.91%；5年期国债期货CTD券为240020.IB，收益率变动-0.75bps，对应净基差-0.085，IRR1.84%；10年期国债期货CTD券为220010.IB，收益率变动-0.5bps，对应净基差-0.091，IRR1.86%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动-1.3bps，对应净基差-0.121，IRR1.85%。
　　资金面：公开市场操作方面，央行货币投放1,612亿元，货币回笼2,025亿元，净回笼413亿元。
　　交易策略：现券近期维持供强需弱的特征，但后市供强需弱的格局有望改变：一是6月政府债到期规模有所增加，政府债净供给节奏或趋平缓；二是7月保险长端负债成本有调低的可能；三是国内市场风险偏好回归防御风格，债市配置需求或会提升。期货端，长端多头力量较强，或押注未来政策利率进一步下行。建议短多长空，短线T、TL逢低买入，中长线T、TL逢高套保。
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。