今日焦點:　
　　大家樂（341 HK，股價7.05港元，市值40億港元）
　　營業收入持續承壓
　　收入符合預期但盈利能力大幅下跌。香港餐飲連鎖集團大家樂公佈截至2025年3月31日止全年業績。報告期內，集團實現營業收入86億港元，較去年同期微降1.4%。受人力成本及租金上漲等因素影響，毛利率收窄1個百分點至10.4%，導致經營利潤同比大幅下滑28%。淨利潤錄得2.33億港元，同比減少30%，較市場預期低20%。董事會宣佈派發末期股息每股25港仙，連同中期股息15港仙，全年派息總額同比減少29%，派息比率為99.7%。
　　香港市場：加大促銷力度以刺激需求。面對消費市場價格敏感度提升，集團積極調整營銷策略，通過增加促銷活動及「Club 100」會員計劃發放優惠券，有效維持速食餐飲業務（包括大家樂及一粥麵品牌）營收穩定。速食餐飲收入達51億港元，與去年同期持平。然而，受本地消費力減弱及北上消費趨勢持續影響，休閒餐飲業務收入同比下滑6.4%至8.23億港元。此外，機構飲食業務收入亦呈現小幅回落，按年微降至10億港元。
　　中國內地市場：保持審慎擴張。該分部收入按年微跌1%至15億港元，佔總收入17%。EBIDTA按年下降9%至1.63億港元。報告期內集團淨新增14間門店，總數達185間，另有16間新店正在籌備中。展望未來，大家樂將繼續審慎擴張策略並優化表現不佳的門店，目標在內地突破200間分店。
　　我們觀點：本地消費模式轉變令香港市場持續承壓。2025年4至5月期間，大家樂香港市場同店銷售錄得單位數跌幅。預計更多促銷活動將有助提升客流並收窄同店跌幅，但或將犧牲利潤率。截至2025年3月底，公司持有淨現金約7.49億港元。該股2026財年預測市盈率為17倍，股息率5.5%。