核心观点
　　市场分析
　　成本端，本周油价在宏观以及地缘支撑下暴力拉涨，EIA原油库存超预期去库，以及特朗普表示对达成伊核协议信心减弱，美国在中东撤离部分人员，中东地缘局势快速升温，推动油价迅速拉涨。至周五以色列正式袭击伊朗核设施，油价大幅拉涨。近期关注地缘变化，如果伊以冲突加剧，则油价面临进一步的上行风险。如果事态控制在一定程度内，没有对原油、成品油供应造成实质性影响，则地缘溢价可能会再度回落。
　　汽油和芳烃方面，在新能源替代的背景下预计汽油裂解价差上涨空间有限，今年的调油需求已不值得过多的期待，国内外间歇性调油需求依靠石脑油基本可以满足，限制芳烃进入汽油池的积极性。芳烃方面，3~5月韩国出口到美国的芳烃调油料甲苯+MX+PX有明显下降，近期关注利润恢复下PX短流程装置恢复情况，短流程利润修复下，PX工厂重新开始外采MX。
　　PX方面，本周中国PX开工率85.8%（环比上周-1.2%），亚洲PX开工率75.6%（环比上周+0.5%）。近期国内外PX负荷整体提升，一方面是集中检修期陆续结束，另一方面也与利润修复有关。随着供应恢复，PXN有所回落，不过目前现货市场货源仍较紧张，7月PX负荷将再度下滑，关注后续PX供需偏紧能否延续。
　　TA方面，中国PTA开工率82.6%（环比上周+2.9%），PTA现货加工费380元/吨（较上周-70）。本周PTA负荷继续提升，PTA装置逐步重启下供应趋于宽松，加工费压缩，6月整体平衡小幅去库，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，关注伊以局势发展。
　　需求方面，本周江浙织机开机率67.0%（环比上周-1.0%），聚酯开工率90.9%（环比上周-0.2%）。5月下旬以来终端订单再度转弱，坯布重新累库，本周下游织造、加弹开工开始小幅回落，原料大幅反弹下织造被动集中补库，长丝库存再度下滑。聚酯负荷高位下滑后近期持稳，淡季下需求预期偏弱，关注原料大幅反弹后的进一步减产动作。
　　PF方面，本周直纺涤短开工率92.1%（环比上周+0.0%），涤短工厂权益库存天数11.5天（环比上周-1.5天），涤纱开机率67.0%（环比上周-1.5%），1.4D实物库存19.0天（环比上周-0.4天），1.4D权益库存11.0天（环比上周-1.1天）。以色列及伊朗局势对行情影响不确定性加大，下游阶段性补仓后将再度观望，短纤工厂低库存及维持加工差操作下价格将维持高位。贸易商方面5月份已提前售卖部分6月合约，目前6月份合约也已执行大部分，后期持货量少、挺基差。
　　PR方面，瓶片工厂开工率（按最大产能）79.8%（-0.1%），瓶片工厂库存15.6天（环比上周+0.8天），瓶片现货加工费315元/吨（较上周56）。周四前上游聚酯原料窄幅波动，聚酯瓶片工厂价格多跟随原料波动，整体加工区间仍被压制在300元附近，周五由于伊以冲突加剧、中东地缘风险抬升，原油大幅上涨带动聚酯原料价格上涨，瓶片跟随上行。但由于6月海运费高企，海外客户新订单采购积极性不高，聚酯瓶片工厂库存压力再度抬升。基本面方面，本周瓶片负荷持稳，低加工费下三房巷陆续执行减产，短期而言，聚酯瓶片加工费预计继续面临一定压力，关注后期瓶片装置是否减产增多，以及集装箱运费变化。
　　策略
　　单边：短期PX/PTA/PF/PR在伊以冲突下偏多，关注中东地缘冲突演变。在主流供应商削减合约下，短期PX和PTA现货依然偏紧，但随着PX和PTA装置的逐步重启，以及聚酯负荷高位下滑，基本面边际转弱，后续关注原料大幅反弹后聚酯的进一步减产动作以及地缘冲突演变。
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　风险
　　原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期