重要数据
　　铝
　　过去一周沪铝近月合约价格走强，截至2025/6/13当周，伦铝价增加0.64%至2503美元/吨，沪铝主力较此前一周增加1.82%至20440元/吨。LME铝现货升贴水(0-3)由上周的-4.91美元/吨变动至-0.42美元/吨。
　　供应：截止6月13日当周，电解铝周度运行产能基本保持平稳，后期将维持平稳小增的状态。电解铝建成产能45200万吨，运行产能4414万吨，周度环比持平，开工率97.7%。
　　需求：根据SMM数据显示，国内铝下游铝型材龙头企业开工率较上周下跌-1.5%至54%，铝板带箔开工率较上周下跌-0.11%至70.42%，铝板带箔产量较上周下跌-0.06万吨至37.817万吨，铝线缆平均开工率较上周下跌-1%至63.2%。
　　库存：截至2025-06-12，SMM统计国内电解铝锭社会库存46万吨，比上周减少-4.4万吨，铝棒库存12.75万吨，比上周减少-0.25万吨，国内去库表现较为顺畅。截止2025/6/13，LME铝库存35.32万吨，较上周同期减少-1.26万吨。
　　利润：截至2025-06-13，电解铝行业加权生产成本在17150元/吨左右，即时生产利润在3570元/吨左右，边际最高生产成本18650元/吨。
　　氧化铝
　　截至2025/6/13当周，氧化铝主力价格周内减少-6.89%至2852元/吨。山西地区现货价格3240元/吨，周度环比下滑45元/吨，河南地区现货价格3260元/吨，周度环比下滑55元/吨，山东地区现货价格3240元/吨，周度环比下滑20元/吨，贵州地区现货价格3300元/吨，周度环比持平，广西地区现货价格3285元/吨，周度环比持平，进口氧化铝价格FOB370美元/吨，周度环比持平。
　　供应：截止6月13日当周，根据阿拉丁数据统计，氧化铝全国建成产能11292万吨，运行产能9265万吨，周度环比增加200万吨，开工率82%。
　　成本：截止6月13日当周，铝土矿网站报价下滑0.5美元/吨至74.5美元/吨。氧化铝厂采购较为保守，矿贸矿商议价能力不强，海运费上涨至新高26美元/吨仍未引发铝土矿价格的上涨。
　　库存：截止2025-06-13，全国氧化铝库存量381.8万吨较上周增加1.3万吨。电解铝厂原料库存280.8万吨，周度环比增加1.6万吨·。站台和港口库存91万吨，周度环比增加1.3万吨，仓单库存8万吨，环比减少1.3万吨。
　　利润：截止2025-06-13，按进口矿75美元/吨计算，边际高成本企业生产完全成本2880元/吨左右，生产盈利370元/吨左右，使用国产矿生产利润320元/吨左右。在进口方面，氧化铝进口处于盈亏平衡附近。
　　铝合金
　　截至2025-06-13日，江西保太报价19600元/吨，周度环比上涨200元/吨，铝合金社会库存2.23万吨，周度环比减少-0.12万吨，厂内库存8.5万吨，周度环比减少-0.29万吨，总库存10.73，周度环比减少-0.41万吨
　　市场分析
　　铝：供应端，国内并影响因素，澳洲力拓电解铝厂存在减产风险。消费端，环比呈现边际走弱迹象，但同比仍维持正增长，在供给环比没有增长的情况下，库存仍在持续去化。受海外及国内低库存的影响，近月合约快速攀升，隔月价差走高，但下游消费采购平淡，现货市场价格对近月合约贴水快速扩大，随着换月结束以及海外0-3升水回落，此轮软挤仓或已结束。铝棒库存已经暂缓去库，铝棒出库情况历史新低，当前行业利润丰厚，若无超预期利多刺激，铝价向上突破难度或许将会增加，同时需要警惕成本坍塌的风险，此轮换月后铝价可能重回前期平台期。
　　氧化铝：供应端，按照当前铝土矿价格计算行业利润恢复明显，前期经历长期检修产能积极复产，且华北地区新增产能的产量释放，氧化铝从产量到库存均出现回升的表现。现货市场价格从最高3300-3350元/吨下滑至3180-3200元/吨，且现货市场成交热度下滑，虽然氧化铝厂仍存在提货偏慢的情况，但随着供给的继续回升，这种情况将会有效缓解。成本端，氧化铝厂采购较为保守，矿商议价能力不强，海运费涨至历史高点26美元/吨，国内进口矿成交价格依旧难上涨。随着沿海新增产能的投放，氧化铝供应过剩的预期依旧不改。
　　策略
　　单边：铝：中性氧化铝：谨慎偏空。
　　套利：铝：跨期正套
　　风险
　　 1、海外矿石发生超预期扰动。2、宏观政策超预期扰动