纺织服装行业周观点。下游服装家纺板块建议关注，首先，传统服装主业保持稳健，新消费业务（IP授权业务及高端工艺品业务）高增长，市场预期差大，估值处于历史区间下沿的锦泓集团，其次，受益房地产企稳，叠加部分地区将家纺产品纳入补贴名录，线上电商平台也有相应补贴政策的家纺龙头公司水星家纺、富安娜等，再次，2024年业绩具备韧性，未来有望领跑板块的稳健医疗、森马服饰、报喜鸟、比音勒芬、港股安踏体育、特步国际、李宁、波司登等，最后，海澜之家与京东战略合作开展城市奥莱新业务京东奥莱，建议关注。上游纺织制造板块，建议关注积极探索新赛道新产品打造第二增长曲线的南山智尚、恒辉安防、浙江自然等。
　　轻工制造行业周观点。市场风格面临切换，部分资金由AI等主题相关转向低位顺周期或消费。轻工来看，地产数据稳中向好，结合家居新一轮国补，以及两会窗口期临近，预计低位存在向上契机。必选消费品也在低位，基本面稳健、成长性持续，预计低位回暖。出口等待关税信号和情绪震荡，预计后续业绩窗口期存在机会。
　　纺服轻工行业行情回顾。根据Wind统计，本期（5.1-5.30）上证指数上涨2.09%，创业板综上涨3.63%，纺织服饰（SW）上涨10.15%，在31个一级行业排名第1；轻工制造（SW）上涨8.13%，排名第7。
　　纺织服装行业数据跟踪。根据Wind统计，2025年4月瑞士手表对中国出口金额同比变动-30.5%，1-4月累计出口金额同比变动-28.6%，该数据是中国人购买奢侈品情况的晴雨表之一。2025年3月中国/美国/印度/越南/孟加拉/土耳其纺织服装出口到欧盟的产品金额分别同比变动+28.3%/-13.5%/+20.9%/+18.2%/19.9%/-1.3%。
　　轻工制造行业数据跟踪。根据Wind统计，5.01-5.31期间30大中城市商品房成交面积同比-1.56%；根据卓创资讯，截至5月30日针叶浆/阔叶浆价格月环比-0.21%/-1.61%；废黄板纸价月环比+2.93%；双胶/双铜纸价月环比-2.25%/-3.03%，箱板/瓦楞纸价月环比+0.88%/+2.84%。包装方面，铝价/马口铁价格月环比+0.75%/-1.60%。
　　风险提示。宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。