报告摘要：
　　镍：本周镍价维持低位震荡。周初在中美领导人通话后市场情绪转暖，有色金属整体弱反弹，镍自身基本面逻辑尚未有新的变化。上海有色网本周印尼雅加达会议无新消息流传，而印尼镍矿政策端不确定性仍存，若配额政策无调整今年镍价维持过剩判断，而国内的政策行为使得镍价下跌并不顺畅，表现为纯镍为去库，该去库自3月中旬以来持续进行。进入6月菲律宾镍矿季节性供给已恢复，菲律宾镍矿流向印尼导致菲律宾中品味矿价格较为坚挺，本周小幅上涨。印尼镍矿季节性逐步恢复中，而NPI维持利润背景下叠加新投产能火法矿价格依然坚挺，考虑到下游不锈钢和新能源消费无亮点而冶炼端供给特别是湿法环节的恢复，中短期我们建议逢高看空对待。不锈钢维持两个月的亏损下3系产量继续下降，6月份国内3系不锈钢排产168.2万吨，环比下降4%，同比增3.6%，基本面边际略有改善但供给仍处高位。
　　本周印尼低品位1.2镍矿CIF价格24美金/湿吨，周环比上涨2美金/湿吨，印尼1.6品味镍矿CIF价格55.8美金/湿吨，周环比上涨0.5美金/湿吨，钢联统计的中品味镍矿升水27美金/湿吨，周环比持平。菲律宾1.5品味镍矿FOB50美金/湿吨，周环比上涨1.5美金/湿吨，NPI最新成交价940元/镍点，周环比持平，3系不锈钢一体化冷轧亏损586元/吨，周环比扩大16元/吨。
　　库存数据看，周五国内精炼镍库存3.94万吨，周环比下降5.2%，LME周五库存20.01万吨，周环比下降0.1%。
　　风险提示：
　　1、印尼收紧镍矿供给；2、三元消费超预期；