近期沪深做市信用债ETF扩容的影响：
　　1、沪深基准做市信用债ETF规模自5月中下旬以来快速增长，已突破700亿。
　　2、沪深基准做市信用债ETF的久期偏长，近期规模显著增长带动了交易所中长久期信用债估值收益率更大幅度下行。
　　3、从市场成交情况来看，沪深基准做市信用债ETF规模的增长也带来了交易所非金信用债低估值成交占比的明显增长。
　　4、把握沪深基准做市信用债ETF扩容为交易所中长久期信用债创造的投资机会。首先，沪深基准做市信用债ETF规模增长不主导不同市场信用债走势方向，当前通用质押库回购政策已经落地，建议关注后续两市场中长久期信用债可能的走势分化带来的套利机会。其次，沪深基准做市信用债ETF的扩容或为交易所中长久期信用债创造配置窗口，建议在债市整体向好的阶段适度增配。最后，扩容也同步放大了估值波动风险，即市场走弱时收益率上行幅度更大，考虑到季末理财回表或对信用债估值造成扰动，引发ETF赎回，进而加剧交易所中长久期信用债的估值波动。
　　5、策略方面，建议重点关注票息机会，季末扰动因素结束后可以适度增配中长久期信用债。3-4年期券种利差分位数尚在10%以上，叠加沪深基准做市信用债ETF扩容带来的增量需求，建议负债端稳定性较强的机构可在本月中旬前适度增配交易所3-4年期左右券种，负债端稳定性一般的机构可在跨季扰动结束后再进场参与。
　　信用债市场回顾：
　　本周中长久期非金信用债表现优于短久期，金融债表现优于非金信用债。
　　一级市场：信用债发行量同环比均下降，而净融资规模同环比有所上升；取消发行规模和数量均下降。
　　二级市场：
　　1、城投债、产业债、金融债换手率均有所下降。
　　2、城投债利差多走阔；各行业利差多走阔，AAA级产业债平均走阔幅度大于AA级；银行二级资本债利差多收窄，银行永续债利差表现不一。
　　风险提示：数据统计口径不同产生偏误、数据或存在遗漏、超预期风险事件发生。