★智利5月锂盐发运显著回落，关注矿价能否企稳
　　上周锂盐价格震荡持稳。LC2506收盘价环比+1.6%至6.08万元/吨，LC2507收盘价环比+1.1%至6.04万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比+1.4%至6.0万元/吨。周内氢氧化锂价格延续弱势，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-1.6%、-1.5%至6.21、6.73万元/吨。电工价差环比持平、仍是0.16万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格升水环比收窄至0.19万元/吨。
　　据智利海关，5月智利共出口碳酸锂及氢氧化锂1.70万吨，环比-31%，同比-31%；其中对中国出口0.97万吨，环比-38%，同比-46%，考虑船期及清关周期后，约对应6-7月中国到港压力边际缓解。1-5月智利共计出口碳酸锂及氢氧化锂10.86万吨，同比-4%；其中对中国出口7.30万吨，同比-12%。硫酸锂方面，5月智利对中国发运硫酸锂0.97万吨（0.49万吨LCE），环比+7%，同比+107%；1-5月对中国共发运硫酸锂3.70万吨（1.85万吨LCE），同比+129%。
　　智利5月对中国出口碳酸锂数量明显低于预期，修正后的月度平衡表显示，6月累库压力较此前显著缓解、转为紧平衡或小幅去库，这或对价格构成短暂支撑。另一方面，此前盘面下挫的核心逻辑为矿价-盐价的负反馈循环，上周盘面企稳后，FMB矿价于周五小幅回升2.5美元至615美元/吨，后续仍需进一步观察矿价能否于600美金一线企稳。策略方面，考虑到基本面暂无新增利空，盘面短期向下驱动有限，而盘面反弹后盐端增量料将迅速兑现，建议关注反弹沽空机会。
　　★风险提示
　　下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。