★一周复盘：国债期货由弱转强
　　本周（06.02-06.08）国债期货由弱转强。周二，外媒消息称中美领导人将在本周通话，股市震荡走强，国债期货震荡偏弱运行。周三，早间中证报文章称央行国债买卖操作有望适时重启，国债期货高开，但随后市场情绪转弱。午后市场对中美贸易谈判取得进展的预期下降，TL有大单做多，国债期货拉升。周四，早盘市场期待央行重启公开市场买卖国债操作，短债带动长债走强，午间市场较为担忧中美贸易谈判取得进展，债市震荡走弱。尾盘央行公布了1万亿买断式逆回购操作，现券利率再度下行。周五，市场对中美领导人通话事件反应不大，主要关注流动性的变化。央行周四晚间超预期公布1万亿买断式逆回购操作，市场流动性转松预期上升，全天国债期货偏强运行。截至6月6日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结算价分别为102.448、106.125、108.900和119.720元，分别较上周末变动+0.050、+0.120、+0.185和+0.310元。
　　★流动性预期转松，债牛开始蓄力
　　月初资金利率和存单利率的确在下行，但后续政府债以及存单供给端的扰动也是存在的，市场能够走强，主要还是因为预期后续流动性会进一步转松。6月流动性进一步转松缺乏相对直接的证据，央行能否开展公开市场国债买卖、能否在月内继续开展买断式逆回购均存在着一定的不确定性，因此后续市场行情存在反复的可能性。不过拉长时间来看，在稳增长必要性较高但稳汇率约束较低的情况下，流动性环境的确存在进一步转松的基础，Q3应有增量货币政策落地，因此债市长线走强的方向是较为清晰的，债牛已经开始蓄力。
　　策略方面：1）建议以偏多思路对待。2）适度关注国债期货的正套机会。3）建议适度关注做陡曲线策略。
　　★风险提示：
　　市场风险偏好快速回升，海外形势对国内政策扰动上升。