★工业硅
　　6月四川进入丰水期，部分硅厂陆续复产。云南7月进入丰水期，由于电价没有明确给予优惠，因此大部分硅厂仍处于观望状态。需求端仍无明显起色。盘面快速下跌后，硅厂惜售，期现手中的货源出货情况较好，但硅厂惜售也导致工厂库存不断累积，不排除库存压力下部分硅厂仍将降价出货。目前盘面价格几乎跌破全行业现金成本线，后续关注供给的进一步变化。
　　★多晶硅
　　节后现货成交较少，采购方压价情绪强烈，而一线硅料厂仍在挺价，导致双方处于僵持状态，二三线料厂前期价格有所下移。6月硅料排产上调至9.6万吨，单月仍有望去库1万吨左右。前期下游备货使得原材料库存变动较大，但备货主力仍为前期原材料库存较高的几家硅片厂，其余硅片厂无太多原材料囤货。下游备货也在一定程度上缓解了龙头硅料厂自身的库存压力，进而或将影响其减产计划的具体落实。在多晶硅现金亏损严重而下游部分硅片厂原材料库存不足的大背景下，龙头企业是否能实现联合减产挺价将对基本面走向产生较大影响。若联合减产成功，则针对部分缺库存硅片厂，硅料厂具备一定的挺价能力；若联合减产不成功，则硅料价格仍有小幅下跌空间。但考虑到硅料平均出厂价格已经长期跌破头部企业现金成本线，若价格再下跌，也将进一步刺激硅料厂的减产行为。
　　★投资建议
　　工业硅：目前盘面价格几乎跌破全行业现金成本线，估值低位后盘面易受宏观情绪扰动。现货价格或将触底，但亦无明显反弹动力。期货受情绪影响更大，左侧做多仍面临一定风险。预计盘面低位震荡，可考虑反弹后轻仓做空。关注供给端变化和大厂的现金流风险。
　　多晶硅：在龙头企业尚未减产之前，现货基本面对盘面仍是偏空指引。但考虑到硅料平均出厂价格已经长期跌破头部企业现金成本线，若价格再下跌，也将进一步刺激硅料厂的减产行为。策略上，考虑短空长多/近空远多，左侧建仓注意仓位管理。此外，仓单大量生成却未导致盘面走出明显的反套趋势，或是因为部分资金仍在博弈07合约的仓单问题，即认为以07合约目前的绝对价格看，能生成的新仓单数量比较有限。
　　★风险提示：供给变化超预期，政策超预期