分析师点评
　　行业研究
　　【基化】2025年欧美SAF政策落地，国内SAF出口渠道顺利打通——石化化工交运行业日报第73期（20250604）(增持)
　　投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险。
　　公司研究
　　【建材】拟在新加坡上市，加快出海步伐——海南华铁（603300.SH）跟踪研究之三十一(买入)
　　华铁此次拟在新加坡上市，一是有助于推动东南亚等海外智算中心的落地及原有高机业务的全球化；二是向上游渠道延伸，保障算力设备渠道通畅并降低采购成本。我们基本维持25-27年归母净利润预测为8.48/12.02/15.23亿元，维持“买入”评级。
　　【汽车】1Q25基本面承压，多维度寻求边际改善——蔚来（NIO.N）2025年一季度业绩点评(增持)
　　1Q25基本面环比承压，2Q25E毛利率有望修复,多维度降本有望逐步体现，鉴于公司降本增效有望逐步兑现，我们下调2025E-2027ENon-GAAP归母净亏损至172/107/81亿元（vs.之前预测分别约178/108/87亿元）。我们看好2025E蔚来三大品牌发力开启全新产品周期、以及智能化/换电优势兑现前景，维持“增持”评级。