北交所可转债体系发展如何？
　　近年来在相关政策推动下北交所可转债体系逐步完善，2023年《中国证监会关于高质量建设北交所的意见》明确“推出公开发行可转债”，2025年3月《北京证券交易所发行上市审核动态2025年第1期（总第13期）》支持上市公司通过定向发行可转债融资，北交所可转债体系不断完善。
　　北交所定向可转债有何特征？
　　（1）转股价格上，初始转股价格普遍高于市场均价，均为不低于前一个交易日公司股票交易均价的120%。（2）赎回条款触发赎回的股价条件较高，也较为灵活。（3）有条件回售条款方面变化较小，回售触发股价为不低于当期转股价格50%-70%。
　　北交所定向可转债与上交所公募可转债有何区别？
　　从发行评级上看，万通液压、威博液压和优机股份均不提供评级，与上交所可转债天路转债的AA评级形成差异。从转股价格来看，北交所定向可转债初始转股价格设定条件高于上交所天路转债。从转股价格修正条款来看，万通液压和威博液压明确不设置转股价格修正条款，与上交所天路转债设置转股价格修正条款不同。从有条件赎回条款来看，除了万通液压外，威博液压和优机股份触发赎回条款的条件均高于上交所天路转债。从有条件回售条款来看，除了万通液压外，威博液压和优机股份均与上交所天路转债一致。
　　北交所可转债发行盈利门槛较低，交易无涨跌幅限制
　　北交所与上交所、深交所的可转债发行条件相比，盈利门槛较低，条件较宽松。三个交易所的基础发行条件、发行负面清单以及初始转股价格的确定规则均相同。而上交所与深交所对可转债发行公司的盈利能力要求更高。对于主板上市公司向不特定对象发行可转债的，应当满足最近三个会计年度盈利，且最近三个会计年度加权平均净资产收益率不低于百分之六。对于科创板与创业板公司向不特定对象发行可转债，应当满足最近3年平均可分配利润大于1年利息。北交所则对公司盈利能力无特别要求，条件相对较宽松。
　　北交所与上交所、深交所的可转债交易规则相比，限制更少，无涨跌幅限制，交易更为自由灵活，波动性更大。三个交易所在交易方式、报价方式、报价范围、交易转让时间、申报数量、涨跌幅限制、盘中临时停牌规则等方面均存在显著不同。从交易方式来看，北交所主要交易方式相对更多；从报价方式来看，北交所债券现券交易采用净价价格申报，而上交所、深交所采用全价价格申报；从交易转让时间来看，北交所的协商成交交易时间更久；从申报数量来看，三者均存在较大不同，北交所的最低申报数量相对更高；从涨跌幅限制来看，北交所不设定涨跌幅限制，可见北交所可转债交易更为灵活，波动性更大。
　　北交所公募转债蓄势待发，丰富融资渠道，增加市场供给
　　北交所公募转债推出蓄势待发。2025年5月13日北京金融街服务局发布的《北京市西城区关于加强资本市场生态建设和促进上市公司高质量发展的若干措施（征求意见稿）》中提到：“支持北交所持续丰富产品体系。服务保障北交所高标准建设政府债券市场，推进信用债市场建设，研究推出公开发行可转债。”若北交所公募转债推出，将从上市公司、投资者、政府、转债市场等多方面利好。
　　从上市公司来看，北交所推出公募转债将有利于丰富融资渠道，满足公司再融资需求。从投资者来看，公募转债推出将增加转债市场供给，促进其间接参与权益市场。从政府来看，公募转债推出有利于支持中小企业发展，完善多层次资本市场体系。从转债市场来看，公募转债推出有助于扩大市场规模，丰富市场品种，促进市场协同发展。
　　风险提示
　　正股及公司基本面表现不及预期；转债破发风险；转债违约风险；数据统计与提取产生的误差等