核心观点
　　本周核心观点与重点要闻回顾
　　算力产业链：大厂持续对AI基础设施投资，推动行业发展。台积电对CoWoS芯片制造材料的需求激增，导致存储器市场出现材料短缺。自推出CoWoS封装以来，台积电一直在稳步扩大其CoWoS产能。我们认为，AI需求持续致产业链景气度向上，算力产业链将持续受益。
　　AI端侧：显示技术提升，品牌出货量创新高，继续看好相关产业链。在近眼显示技术加速迈向规模化应用的关键时期，JBD凭借持续的技术创新，成功将MicroLED微显示的坏点数从单屏≤100个降至≤3个。同时，2025年第一季度，雷鸟创新以50%的市场份额稳居我国AR/AI拍摄眼镜线市场第一。我们认为，随着智能眼镜产业链不断推陈出新，相关产业链将持续受益。
　　消费电子：非洲地区出货量持续增长，看好消费电子产业复苏。2025年，非洲智能手机市场迎来良好开局，区域出货量已连续第八个季度实现增长。Canalys（现并入Omdia）最新数据显示，2025年第一季度，出货量同比增长6%，达到1940万部。我们认为，各地区手机出货量呈现复苏态势，相关消费电子产业链将持续受益。
　　国产替代：EDA恐停止对国内IC设计公司提供服务，坚定看好国产供应链。国际电子商情30日讯据《金融时报》最新报道，美国商务部工业和安全局(BIS)已经向Synopsys(新思科技)、Cadence(铿腾电子)、Siemens EDA(西门子EDA)这三家EDA厂商发出通知，要求他们停止向中国提供服务。这三间公司合共占中国EDA市场约8成。同时，据国际半导体产业协会（SEMI）最新统计，2024年中国在半导体设备上的支出达到495.5亿美元，较去年同期增长35%，成为全球最大的半导体设备支出国。我们认为，由于国际局势变幻，国产供应链受到重视，同时我国成为全球最大的半导体设备支出国，国产替代产业链将持续受益。
　　本周（5.26-5.30），A股申万电子指数下跌0.59%，整体跑赢沪深300指数0.5pct，跑输创业板综指数0.8pct。申万电子二级六大子板块涨跌幅由高到低分别为：元件(2.21%)、其他电子II(0.81%)、电子化学品II(0.57%)、消费电子(-1%)、半导体(-1%)、光学光电子(-1.27%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：道琼斯美国科技(2.34%)、纳斯达克(2.01%)、费城半导体(1.18%)、申万电子(-0.59%)、台湾电子(-0.97%)、恒生科技(-1.46%)。
　　投资建议
　　本周受益于AI需求旺盛导致供应链供给短缺,看好算力产业链;受益于显示技术提升和品牌出货量创新高,看好AI端侧产业链;受益于非洲地区出货量持续增长,看好消费电子产业链;由于EDA恐停止对国内IC设计公司提供服务，继续看好国产替代产业链。
　　算力产业链：受益于AI需求旺盛导致供应链供给短缺，产业链有望受益，建议关注:伟测科技、中富电路、和林微纳、翱捷科技、华丰科技、芯原股份、兴森科技、江海股份、致尚科技、长光华芯、源杰科技、沪电股份等。
　　AI端侧：显示技术提升和品牌出货量创新高,看好AI端侧产业链，建议关注：国光电器、漫步者、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯、天键股份、华灿光电、国星光电等。
　　消费电子：受益于非洲地区出货量持续增长,看好消费电子产业链，推荐：东睦股份，建议关注：宇瞳光学、立讯精密、歌尔股份、舜宇光学科技、蓝特光学、水晶光电、华勤技术、领益智造等。
　　国产替代：由于EDA恐停止对国内IC设计公司提供服务，继续看好国产替代产业链，推荐：江丰电子，建议关注：北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、万业企业、华海清科、华峰测控、富创精密、精测电子、华大九天、概伦电子等。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。