PB-ROE视角下的计算机与传媒底部反转机遇——PB-ROE框架下看行业系列三
　　策略行业比较
　　PB-ROE框架作为二级市场经典的价值发现工具，在中周期维度上可以为行业轮动提供重要指引。我们曾在此前PB-ROE框架下看行业的系列报告中（2025年2月6日发布《PB-ROE框架下看行业：高ROE且高PB行业下一年投资风险较大，当前高度重视通信行业的风险收益比》，2025年3月3日发布《2025年看好PB-ROE第三象限的行业反转——PB-ROE框架下看行业系列二》）通过构建“PB-ROE四象限”分析模型，系统论证了该框架在中周期维度下的有效性，并就2025年全年维度下的机会与风险进行探讨。本文，我们将进一步沿着PB-ROE框架出发，以动态视角对科技（TMT）领域几大行业进行回溯复盘，并尝试梳理和总结出一些共性，重点强调计算机和传媒的反转投资机会以供参考。
　　风险提示：2025年科技硬件行业基本面超预期上行；2025年市场流动性超预期宽松；海外风险超预期。（详见正文）
　　(联系人：林丽梅/郝丹阳/刘雅婧/冯彧/王胜)