策略摘要
　　碳酸锂期货：截至5月30日收盘，主力合约2505收59800元/吨，根据SMM现货报价，期货升水电碳900元/吨，期货价格5月内下跌9.34%。整体来看，碳酸锂产量小幅下滑，但仍处于高位，减产难以对供需过剩格局造成实质性改变；不过跌至目前位置，需关注供应端的扰动。社会库存环比减少，持续三个月的累库趋势暂停。
　　5月30日，碳酸锂期货主力合约当日成交量为429284手，持仓量为261009手，较前一交易日减少26497手。5月30日，所有合约总持仓573701手，较前一交易日减少28896手。当日合约总成交量较前一交易日增加48826手，成交量增加，整体投机度为1.05。截至5月30日，碳酸锂仓单量33457手，较前一交易日减少427手。
　　碳酸锂现货：根据SMM数据，5月27日电池级碳酸锂报价为6.15万元/吨，工业级碳酸锂报价6.15万元/吨，现货价格对比上月小幅下跌。
　　锂矿市场方面，当前锂矿市场延续疲软态势，矿石价格暂时持稳，供应端进口量高企叠加库存积压，需求端采购冷清、买方主导市场，供需失衡格局下短期难破弱势困局。
　　核心观点
　　■ 2024年5月产业链各环节情况梳理
　　原料端：5月锂矿价格有所下跌，但锂盐价格也下跌较多，外采锂矿成本压力仍较大。
　　供应端：5月国内碳酸锂产量环比下降，主因月内大厂停产，部分厂家复产计划延后，产量下降明显。头部企业长单出货为主，中小企业前期套保出货较多，厂家累库速度放缓，月内高位集中出货。现货市场电碳供应充足，工碳及准电供应略显紧缺。智利4月出口中国碳酸锂1.55万吨，5月进口量预计在2万吨左右。
　　消费端：下游排产维持高位，但增量有限。下游头部企业订单份额集中，部分二三线开工有所上涨，三元材料中镍产品增量，磷酸铁锂主要增在四代及五代产品。月内下游采购仍以长协及客供为主，现货散单成交较上月冷清，刚需比价采购，大厂多寻新货。
　　成本端：锂矿价格持续下滑，6%澳矿CIF均价跌至640美元/吨。外采锂矿企业受矿价影响成本下行，但盈利困难，月中有期货套保机会。回收端黑粉价格下跌缓慢，回收企业多亏损，部分企业出现停产。部分自有矿企业已亏损，盐湖尚存利润空间，行业整体利润下行。
　　库存端：截至5月29日，SMM库存报13.26万吨，环比上周减少208吨，下降幅度0.16%；产业链整体累库速度放缓，锂盐厂逢高散单放货，工厂库存维持。下游维持安全库存周期，部分厂家周期缩短至3-5天。贸易库存小幅上涨。期货仓单先增后减至3.5万手，市场交仓意愿较差。
　　市场价格方面：据百川，截止5月27日，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）的市场主流成交价格6.0-6.1万元/吨，市场均价6.15万元/吨，较上月同期价格下跌10.37%。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场主流报价区间在6.05-6.25万元/吨，市场均价6.15万元/吨，较上月同期价格下跌10.22%。碳酸锂价格大幅下行，期货主力合约低位跌破6万关口，月内虽因关税影响价格有所反弹，但难以长期维持上涨驱动，市场整体仍看空趋势。现货价格跟随下行，期现商报价基差小幅走强，电碳报价升水集中在100-1000元区间，部分准电升水报价，但高升水出货困难，下游散单仍以刚需采购为主，多比价寻合适基差，压价心态较浓。锂盐厂捂货心态较浓，长协价格偏高，部分厂家散单高升水出货，月中期货高位时散单放货较多。
　　策略
　　整体来看，碳酸锂产量仍处于高位，减产难以对供需过剩格局造成实质性改变，锂价或仍偏弱运行；不过跌至目前位置，继续向下易引发供应端的扰动，需关注供应端变化。策略方面，震荡偏弱为主，逢高卖出套保，期权关注卖出虚值看涨或熊市期权价差。
　　钴：据百川，5月国内钴市行情维持平淡，钴产品价格下跌。月内国际市场报价震荡下调，国内生产成本随之调整。国际市场行情延续小幅波动，实际需求表现平淡，对国内走势影响有限。整体来看，钴市行情下跌幅度有限仍存上涨空间。
　　需求方面，新能源汽车市场虽整体增长，但三元电池装机占比持续下降，磷酸铁锂电池主导地位未改，储能领域因国内光伏装机增速放缓，需求释放不及预期，部分企业转向海外户储市场，但整体增量有限。当前数码3C订单需求相对稳定，执行前期订单为主，新单商谈有限，刚需小单采购，下游受买涨不买跌心态影响，市场成交氛围平平。
　　成本方面，据百川，5月硫酸钴成本承压。月内钴中间品价格持稳运行，截至目前钴中间品市场报价为11.70-12.40美元/磅，均价为12.05美元/磅，月度价格维稳，国内生产成本压力不减。四氧化三钴成本震荡整理。月内国际市场报价小幅调整，目前标准级钴报价15.20-16.25美元/磅，合金级钴报价18.75-21.00美元/磅，原料系数上调至75.0%-79.0%，国内厂家成本压力增加。
　　库存方面，5月，硫酸钴库存压力仍存。钴盐原料价格居高不下，于厂家生产成本支撑力度依旧，低价出货意愿较低，而下游三元需求表现萎靡，市场活跃度不高，交易重心有所下移，市场氛围冷淡。四氧化三钴厂家库存压力仍存。月内四钴终端需