核心观点
　　情绪指数在5月初小幅回升，突破75重回高涨区，这主要是五一假期期间特朗普关税节奏放缓、全球避险情绪降温推动的。随着《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的发布，5月13日情绪指数升至本月最高点，随后微幅回落。5月下旬，情绪指数开始回落，23日跌出高涨区。从各分项指标来看，近期市场情绪呈现出“价稳量跌”的特征：价格类分项指标继续维持偏强势的状态，而量能类分项指标出现不同程度走低，是推动市场情绪近期回落的主要原因。展望后市，市场窄幅震荡的格局尚未改变，继续关注量能走低对情绪和指数的拖累，这可能意味着市场调整尚未结束。
　　价稳量跌，情绪近期小幅回落：
　　换手率：市场缩量现象已经开始显现。5月初全球避险情绪降温背景下A股换手率一度小幅回升，13日换手率见顶后市场量能开始持续萎缩，月末已经降至去年10月之后最低水平，市场活跃度呈现下降趋势。
　　偏股型基金新发量：5月有所回落。3-4月新基金发行维持高位，5月整体相比前两个月有所回落，反映出基民热情近期有所降温。
　　融资买入占比：已降至去年10月以来最低水平。指标5月出现下行趋势，到月底已降至8.1%，为去年10月以来最低水平，这反映杠杆资金的观望情绪加强，未来应警惕该指标进一步下行。
　　隐含风险溢价：5月继续回落，在权益市场走强和全A市盈率上行的背景下，指标在5月继续回落，总体看权益资产性价比相比4月已经有所下降。
　　股债收益差：5月先升后降，赚钱效应较4月明显改善。反映投资者短期赚钱效应的股债收益差指标5月初快速回升，升至零轴上方，赚钱效应明显改善，不过下半月开始持续走低，赚钱效应有所下降。
　　超60MA：该指标3月14日突破80%预警线，提示阶段调整风险。该预警于4月8日解除，5月指标重回70%-75%区间窄幅波动，显示中长期视角下市场整体仍偏强势，但也距离预警线不远。
　　超买超卖：持续处于零轴上方，短期市场整体仍处强势期。该指标以短期视角刻画市场强弱情况，5月该指标持续处于零轴上方，显示市场短期整体仍处强势期。
　　风险提示：模型基于历史数据，对未来预测能力有限