核心观点：资金利率小幅反弹，10Y国债收益率上行，期限利差有所回升；特朗普减税法案导致市场对于美国财政可持续性的担忧进一步升温，美债收益率上行明显，中美利差有所走阔。微观资金面方面，新成立偏股型基金94.9亿份，股票型ETF资金净流入-115.1亿元，TMT、高端制造ETF分别净流入+13.5亿元、+29.7亿元；一季度保险资金运用余额增长16732亿元，股票基金配比环比提升；两融资金净流入-55.3亿元；南向资金净流入+174.9亿元，今年以来净流入5849.6亿元。
　　宏观流动性
　　R007利率1.61%，较前一周变动+4.6BP；DR007利率1.58%，较前一周变动+4.4BP。
　　1年期国债收益率1.45%，较前一周变动-0.9BP；10年期国债收益率1.72%，较前一周变动+4.2BP。
　　2年期美债收益率4.00%，较前一周变动+2.0BP；10年期美债收益率4.51%，较前一周变动+8.0BP。
　　2Y中美利差走阔2.0BP；人民币汇率升值1.4BP。
　　微观流动性
　　公募资金：新成立偏股型基金94.9亿份，股票型ETF资金净流入-115.1亿元，TMT、高端制造ETF分别净流入+13.5亿元、+29.7亿元。
　　保险资金：2025年1季度，保险公司保费收入21745亿元，在已两年高增的基础上继续增长0.9%，保险资金运用余额增长16732亿元。截至2025年3月，人身险公司股票基金配比13.09%，财产险公司股票基金配比12.22%，环比有所提升。
　　两融资金：两融资金净流入-55.3亿元，交易额占比8.4%，环比有所下行，流入较多的行业主要有：汽车。
　　南向资金：南向资金净流入+174.9亿元，今年以来净流入5849.6亿元，流入较多的行业主要有：银行、医药生物、通信、社会服务。
　　注：若无特别说明，本期报告统计区间为2025/5/19-2025/5/25
　　风险提示：数据统计误差、模型失效、全球局势恶化、货币政策波动等