核心观点
　　本文是“东升西降”系列的第三篇，研究美国贸易战与资产价格。美国在近一百年历史上，主要发动主导了五次贸易战，本文分析比较其贸易战前后的主要资产价格、关键经济指标走势，包括股市、债市、美元、黄金、白银、原油、房地产价格，及出口、生产、消费、经济的关键指标。
　　五次贸易战对资产价格的影响，有“向好、震荡与恐慌”三种模式。其中，既有共性经验、也有特性差异，对这些模式的分析，有助于我们在经济层面更好地应对和发展，有助于我们在市场层面更好地投资和配置。
　　未来1-6个月将是关键窗口期。届时无论特朗普政策如何继续摇摆，市场可能都将对本轮贸易战的经济及资产价格影响，做出更明确的模式选择和“用配置交易投票”。
　　内容要点
　　第一章前言：美国五次贸易战与资产价格。“经济规律不是原本存在的，而是人类造就出来的”——罗斯福评贸易战，1932
　　第二章贸易战四大目标：贸易、财政、产业与经济地位
　　第三章贸易战三大抓手：关税、汇率与其他限制性措施
　　第四章贸易战三层冲击：反制、宏观结构和最终贷款人
　　第五章美联储框架改革：防范恐慌失控和稳定资产价格
　　第六章贸易战与资产价格：向好、震荡与恐慌三条路径。1）股市价格；2）债市利率；3）美元汇率；4）黄金和白银；5）原油价格；6）房地产价格
　　第七章贸易战与实体经济：繁荣、滞胀和衰退三种未来。1）出口；2）生产；3）消费；4）增长和通胀
　　第八章结论：未来1-6个月将是关键窗口期，投资者要抓住“东升西降”的历史机遇。在关税战硝烟未散的背景中，市场风险偏好降低，黄金、债券等避险资产受到追捧。在边际缓和的过程中，应逐步提升风险偏好。
　　风险提示：全球产业、经济、金融和地缘的不确定性风险。