螺纹钢：
　　【市场逻辑】
　　本周螺纹跌势有所加快，临近淡季需求下滑预期带来的黑色负反馈预期再次假期，外加铁水持续回落，及原料供应偏宽松，使得负反馈逻辑难以证伪，螺纹随成本下移，不过基差走扩，表明现货市场好于盘面，实际基本面走弱程度还在预期之内。从本周钢联数据看，螺纹表需环比增加，同比降幅由过去3周平均-10%收窄至-1%以内，钢厂主动控产，去库情况尚可，库销比依然偏低，因此螺纹自身矛盾一般，目前压力一是面临淡季，二是之前关税政策可能在6月开始体现在板材需求上，使后期需求转弱预期难证伪，铁水产量下降及原料在供应存在增加预期之下，基本面也将转差，进而使螺纹受成本端拖累，与此同时，国内新政策不多，海外则关注美国关税政策的进展，因此在终端需求转弱预期扭转前，螺纹反弹高度有限，运行趋势仍偏弱。
　　【交易策略】
　　钢材需求好转对短期价格有一定支撑，不过6月开始的负反馈预期尚未证伪，因此螺纹价格运行趋势或仍偏弱。10合约支撑2900-2950元，压力3100-3130元，反弹空配，短期在低位追空赔率相对偏低；卖出执行价3200元看涨期权持有，后期若涨至接近3100元附近，可买入2900元以下看跌期权。
　　热轧卷板：
　　【市场逻辑】
　　近期热卷盘面持续下行，现货表现好于盘面，基差继续走扩，表明热卷基本面尚可，从本周Mysteel公布数据看，热卷表需重新回升，同比由降转增，不过利润尚可的情况下，钢厂检修过后，产量也大幅增加，回到年内偏高位，去库持稳，库存同比降幅扩大，因此现阶段实际基本面好于价格表现，下跌主要是对淡季需求下滑后可能带来黑色板块负反馈预期的提前表现，对与6月市场，从历史看，热卷需求下降并不明显，主要是螺纹需求下滑，不过7月开始热卷需求将环比走弱，短期基本面虽持稳，但还难以证伪未来3个月钢材总需求进入淡季，基本面开始转差，且热卷除季节性外，还将面临前期关税政策影响的可能，这也使得目前钢厂盈利尚可、铁水产量较高对价格形成压制。综合看，单周需求明显好转对短期快速回落后的价格预计形成支撑，不过在看到6月需求表现仍偏好前，负反馈预期也将持续，进而使热卷向上高度受限，或维持偏弱趋势。
　　【交易策略】
　　短期需求改善对价格或有支撑，只是6月钢材总需求下滑并带来黑色板块负反馈的预期尚难证伪，使得热卷价格或仍承压。操作上，反弹空配，临近端午，短期持续下行后可先行减仓，持有部分空单底仓，关注月底PMI能否带来情绪企稳，短期10合约压力3200-3250元，支撑3000-3050元。
　　铁矿石：
　　【市场逻辑】
　　铁矿石近期盘面弱于现货，基差小幅走扩，表明基本面出现强弱拐点后，尚未明显转差，周四美国国际贸易法院组织特朗普前期关税政策的执行，特朗普已提起上诉，短期对市场实质影响有限。上周全球发运量环比回落，同比降幅收窄，但近两周澳巴发运量同比增幅较大，当前价格对非主流供应或有所抑制，但6月仍是部分主流矿山发运旺季；需求方面，铁水产量连续两周下降，结合钢材需求表现，铁水后续将继续回落，只是建材需求目前环比降幅未超季节性，板材本周需求同比转增，钢厂直接出口接单尚可，在此之下，钢材基本面明显转差仍需时间，而钢厂盈利将维持偏高水平，若无行政减产，钢厂主动减产意愿偏低，铁水回落可能偏慢。对铁矿而言，基本面由强转弱，带动价格承压运行，不过向下空间可能要看后期基本面实际走弱程度。
　　【交易策略】
　　铁矿基本面出现拐点，价格承压走弱，后期跟踪基本面实际走弱程度。操作上，反弹空配，近期回落后考虑逢低减仓，或卖出执行价660元看跌期权阶段性对冲空单，09合约上方压力关注720-740元，短期和中期支撑分别关注680-690元和640-650元。期权可考虑卖出09合约执行价750元看涨期权持有，并配合卖660元看跌期权阶段性对冲空单，期货若出现反弹则平仓卖看跌。