本报告导读：
　　学习效应下市场对于扩募信息愈加敏感，预期先行下维持对经营稳健核心资产的配置建议。
　　投资要点：
　　过去一周REIT市场整体上涨，中证REITs全收益指数突破前高后回落，周度涨幅1.2%收于1089.72。我们在指数突破前高前提示过关注市场止盈压力的释放，过去一周指数突破前高后，前期涨幅较高的项目在止盈压力下调整幅度相对较大，从过往经验来看，冲高回调一般持续3-7个交易日。
　　分板块来看，保障房和交通板块领涨，前者主因新项目上市（5月21日苏州恒泰租赁住房项目上市，3个交易日涨幅在52.82%。）与老项目扩募预期（5月16日城投宽庭公众号披露徐汇社区正式开业，未来将筹划注入城投宽庭保租房REIT），后者一方面受益于部分项目分红博弈（招商高速项目首次分红，周度涨幅11.58%），另一方面源于4月份业绩陆续披露，部分项目业绩给予股价支撑。
　　学习效应下市场对于扩募信息愈加敏感，预期先行下维持对经营稳健核心资产的配置建议。当前低利率环境+扩募进度加速背景下，扩募对经营稳健项目分派率的改善确定性高，而市场在学习效应下对项目扩募信息也愈加敏感，且未披露扩募计划的优质项目可能因预期先行而存在潜在溢价。此外，强发行主体凭借优质资产储备和平台化运营能力，其"确定性溢价"在资产荒背景下将更加凸显，维持对经营稳健核心资产的配置建议。
　　过去一周REITs指数整体上行，特许经营权类REITs表现较好。具体来看，过去一周中证REITs（收盘）和中证REITs（全收益）分别变化1.19%和1.20%，产权类REITs和特许经营权类REITs分别变化1.40%和1.96%。从底层资产来看，过去一周保障房和交通类REITs表现较好，市政环保和产业园REITs表现相对一般。具体来看，涨幅由高到低分别为：保障房（4.33%）、交通（2.27%）、仓储（1.28%）、能源（1.25%）、消费（1.08%）、市政环保（0.35%）、产业园（0.31%）。
　　风险提示：超预期REIT政策发布，底层资产经营情况恶化，底层资产数据计算方式有偏差。