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　　策略：资金透视：平稳中的结构亮点
　　近期市场处于日历效应的缺失期，资金活跃度有所降低，但不乏部分方向存在结构亮点：1）交易性资金热度回落，融资资金活跃度回落至8.4%（1月中上旬水平），私募资金仓位稳定但调研数目回落；2）结构上亮点在于，公募基金消费方向仓位回升、行业ETF对制造板块转为净流入、回购数额占流通市值比重较高的行业为医药及交通运输，仍呈现较为分散状态；3）配置型外资上期转为净流出，其中被动型外资是流出主力，当前全球配置型资金对A股仓位仍处于去年9月以来相对低位。向后看，仍维持资金面偏平稳的判断。
　　风险提示：1）估算持仓模型失效；2）数据统计口径有误。
　　研报发布日期：2025-05-26
　　研究员
　　何康SAC:S0570520080004SFC:BRB318
　　王伟光SAC:S0570523040001