◆供应端：国内电解铝运行产能继续抬升，冶炼开工率小幅提高，预计5月产量略微增加，上周国内电解铝产量持稳。
　　◆库存&现货：国内铝锭库存延续去化，国内铝锭社会库存录得55.7万吨，周环比减少2.4万吨，保税区库存周环比增加0.5至11.7万吨；LME市场铝库存周环比减少1.0至38.5万吨。周五国内铝锭现货升水期货扩大至80元/吨，LME市场Cash/3M转为贴水6.6美元/吨。
　　◆进出口：2025年4月中国原铝进口量为25.1万吨，同比增加14.7%，1-4月累计进口量为83.4万吨，同比减少11.3%。上周铝锭现货进口亏损有所收窄。
　　◆需求端：上周铝材开工率小幅下滑，铝板带开工率抬升，铝箔、铝型材和铝线缆开工率下滑。上周铝锭社会库存进一步去化后持货商挺价意愿较强，下游刚需采买为主。
　　◆小结：国内商品氛围延续偏空，海外贸易局势偏反复，情绪面并不乐观，铝价支撑更多来自自身基本面。近期铝锭和铝棒库存持续去化至数年低位对铝价构成了较强支撑，当前铝棒加工费处于中等水平，国内铝库存有望继续去化，并支持铝价在偏高位置震荡，同时期货月间价差可能进一步走扩。本周国内主力合约运行区间参考：20000-20400元/吨；伦铝3M运行区间参考：2420-2520美元/吨。