周度总结——PX
　　 ◆价格表现：本周小幅回调，09合约单周下跌92元，报6652元。现货端CFR中国下跌12美元，报826美元。现货折算基差下降9元，截至5月23日为195元。9-1价差上升40元，截至5月23日为184元。
　　◆供应端：本周中国负荷78%，环比上升3.9%；亚洲负荷69.4%，环比上升1.9%。装置方面，辽阳石化检修，中金石化、盛虹负荷提升，海外日本出光一套40万吨装置意外停车。进口方面，5月中上旬韩国PX出口中国20.08万吨，同比下降4.6万吨。整体上，国内仍处于检修季，但后续检修量将逐渐减少。
　　◆需求端：PTA负荷77.1%，环比上升0.2%，装置方面，新疆中泰、虹港重启，嘉通能源检修。PTA仍处于检修季，六月仍将有几套装置检修，PTA整体负荷将持续偏低。
　　◆库存：3月底社会库存468万吨，环比持平，根据平衡表二季度将持续去库。
　　◆估值成本端：本周PXN截至5月22日为259美元，同比下降23美元；石脑油裂差下降4美元，截至5月22日为94美元，原油走势震荡。芳烃调油方面，本周美国汽油裂差走弱，美韩芳烃价差下降，调油相对价值偏弱。
　　◆小结：本周跟随原油小幅回调，PXN小幅压缩。后续来看PX仍处于检修季，预期在二季度国内持续去库。关税超预期下调，终端纺服订单改善，成品库存有所下降，在90天的窗口期内纺服存在抢出口的预期，终端大量备原料下聚酯库存下降至低位水平，聚酯负荷短期维持高位，前期负反馈预期瓦解，回归原料去库逻辑。短期估值回调至中性水平，预期在目前估值高度震荡