市场要闻
　　1.中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。2.中国人民银行：5月8日起降息，15日起降准。
　　数据跟踪
　　本周证券(申万)指数上涨1.24%，跑输沪深300指数0.76pct。锦龙股份（+5.93%）、东兴证券（+3.68%）、信达证券（+3.57%）领涨。券商ETF本周环比-1.9亿份，今年以来累计流入资金45.7亿元。截至2025/5/9，证券(申万)指数PB1.24X，位于近5年由低至高32%分位。
　　1）交投：本周A股日均成交额13534亿元，环比+22.6%，本年A股日均成交额14437亿元，同比+59.4%。
　　2）两融：截止2025/5/9，A股两融余额18040亿元，其中融资余额17924亿元，融券余额116亿元，环比分别+175.2、+167.4、+7.8亿元。年内日均两融余额同比+20.5%。
　　3）公募：本周新成立14只权益类基金，合计60.8亿份，环比-35.3%。今年累计新成立权益类基金1649.8亿份，同比+111.3%。
　　4）投行：按上市日口径，今年1-4月股权融资额1930.2亿元，同+47.3%，其中IPO、再融资分别247.5、1682.8亿元，同比分别-6.0%、+60.7%。
　　5）投资:截止本周末，沪深300指数年内涨跌幅-2.26%，较去年同期-9.06 pct；中债总财富指数年内涨跌幅0.54%，较去年同期-2.02 pct。
　　核心观点
　　一行一局一会联合推出一揽子金融政策，市场风险偏好有望逐渐回升。5月7日，国新办举行新闻发布会，央行、金融监管总局、证监会落实4月25日政治局会议部署，联合推出包括降准降息、稳楼市股市等一揽子金融政策。我们认为，外部环境急剧变化的不确定性的背景下，监管适时推出稳市场稳预期的金融政策，有助于提振市场信心，稳定和活跃资本市场，利好强市场贝塔的券商板块。
　　从重规模向重投资者回报转型，公募基金行业生态将迎来系统性重塑，被动产品占比或进一步提升。5月7日，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。我们认为，行动方案通过引入与基金业绩表现挂钩浮动管理费收取机制，将基金公司盈利模式由“管理规模×管理费率”升级为“基金规模×管理费率（基于基金业绩）”，基金业绩对于基金公司盈利重要性显著提升，驱动基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系。行动方案引导提升公募基金权益投资规模与占比，研究推出更多与基金业绩挂钩、投资者回报绑定、鼓励长期持有的浮动费率基金产品，大力发展各类场内外指数基金，持续丰富符合国家战略和发展导向的主题投资股票指数基金，被动产品占比或进一步提升。
　　投资建议
　　逆周期调节政策落地，稳市预期进一步提升，市场或再次活跃，利好强市场贝塔属性的券商板块。公募行动方案或加快行业分化，建议关注旗下拥有头部基金公司、被动产品特色明显的基金公司的上市券商。
　　风险提示
　　市场极端波动风险，投资端改革不及预期，监管政策进一步收紧。