1、2025Q1保险行业
　　业绩概览：净利润各家表现有所分化，人保同比增速最高，达43.4%，净资产大部分均有小幅提升。
　　寿险业务：寿险NBV均实现增长，但增速分化，新华最高，达67.9%，各家驱动因素有所差异。
　　产险业务：产险总保费增速略有不同，综合成本率（COR）均有改善，其中，人保、平安优化显著，COR分别下降3.4pt、3.0pt至94.5%、96.6%。
　　投资表现：净投资收益率稳中略降，总投资收益率表现分化。
　　2、2025Q1证券行业
　　业绩总览：上市券商业绩亮眼，营收、归母净利润分别同比增长24.6%、83.5%，经纪及投资业务占比提升较大；上市券商盈利能力有所提升，经营杠杆基本保持稳定。
　　驱动因素：经纪及投资业务的大增驱动总体业绩提升，交投活跃助推经纪业务增长，投资业务得益于相对稳健的市场表现。
　　3、投资建议
　　展望：“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”，货币政策再宽松，资本市场韧性有望增强，预计非银行业的分子端盈利将持续受益于各项金融政策的加码。
　　投资建议：今年年初至今（2025年5月8日），市场经历震荡后，保持平稳，凸显较强的韧性，但非银金融板块超跌，总体跑输大盘，证券、保险板块相比上证指数，分别跑输9.99pt、3.08pt。我们预计，随着宏观经济及资本市场活跃等相关政策的落地推进，非银板块有望迎来补涨行情，继续看好行业后续表现。
　　4、风险提示：宏观经济失速；地产风险扩大；长端利率大幅下行；资本市场大幅波动；资本市场改革不及预期。