事件描述
　　2025年5月，证监会出台《推动公募基金高质量发展行动方案》。
　　事件评论
　　重塑考核体系，突出长期价值投资导向。《行动方案》重塑公募绩效考核与薪酬管理体系，将考核的核心由规模转为基金投资收益。1）要求基金公司的高管、基金经理绩效考核中基金投资收益考核权重分别不低于50%、80%；2）具体的基金收益考核指标包括基金净值增长率、业绩比较基准对比、基金利润率、盈利投资者占比等；3）考核周期方面要求3年以上中长期收益考核权重不低于80%；4）薪酬改革方面，强化了强制跟投与薪酬递延机制，同时新增将基金经理薪酬挂钩于基金相对基准的业绩表现，要求对3年期业绩低于基准超过10%的基金经理降薪，同时对显著超过基准的基金经理加薪。
　　费率改革转向浮动费率机制，重构盈利模式。费率改革方面，《行动方案》围绕建立浮动管理费机制、强化基准约束、加强透明度建设、推进降费四个方面进行改革，1）浮动管理费机制改革是核心变化，对于符合一定持有期要求的投资者，持有期间实际业绩符合/明显低于/显著超越业绩基准，分别适用基准档/低档/升档费率，将基金公司的管理费收入与基金相对基准的业绩表现相挂钩；2）继续推进第三阶段费改，《行动方案》提到会尽快出台《公募基金销售费用管理规定》，还提出要推进宽基指数产品费率下降，预计后续公募费率改革将持续深化落地，投资者持有成本持续下降、获得感显著提升。
　　产品发行突出权益导向，优化注册流程。产品发行方面，《行动方案》提出要大力提升权益基金产品占比，突出权益类基金发行导向；权益类产品创新方面，《行业方案》提出：1）推出更多与基金业绩挂钩、投资者回报绑定、鼓励长期持有的浮动费率基金产品；2）大力发展各类场内外指数基金；3）持续丰富符合国家战略和发展导向的主题投资股票指数基金；4）研究创设专门参与互换便利操作的场外宽基指数基金试点产品。此外《行动方案》还提出优化权益产品注册发行安排，股票ETF产品5个工作日内完成注册；主动管理类权益和场外成熟宽基指数产品10个工作日内完成注册；有一定比例股票仓位二级债基和偏债混产品15个工作日完成注册。
　　强化合规管理，优化行业生态。合规管理方面，《行动方案》针对流动性风险防控、长期投资行为引导、合规行为管理、声誉管理等方面拟出台一系列政策文件，重点提出要建立多层次流动性风险防控机制、建立常态化逆周期调节机制、约束单个基金经理的管理产品数量与规模，提出将修订《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引》，预计将限制公募基金经理兼任私募资管计划。此外《行动方案》还要求基金公司完善声誉管理机制，强化预期引导能力。
　　综合来看，《行动方案》重塑考核体系，更加重视基金的长期投资收益与投资者盈利体验，有望将公募高管、基金经理的薪酬与投资者收益相绑定，进一步提升投资者对管理人的信任。通过浮动费率机制，将基金公司的管理费收入与基金相对基准的业绩表现相挂钩，正向激励为投资者创造价值的基金公司，助力行业的良性发展。
　　风险提示
　　1、权益市场大幅回调；2、监管政策收紧。