锰硅：节后锰硅产量持续下降，本周降幅扩大，市场仍有传言扰动，锰硅价格开始回弹。本周锰硅期价先跌后涨，连续两日回弹，宏观层面传来利好，锰矿出口消息扰动，主产区持续减产，锰硅价格重心上移。本周降息降准同时落地，市场信心得以提振，带动大宗商品走强。锰硅基本面来看，在锰硅生产持续亏损，且即期利润环比下降的情况下，锰硅主产区生产企业仍在持续减产，内蒙地区开机率仍维持相对高位水平，宁夏地区产量降幅较大，依据钢联数据，截止5月9日当周，锰硅产量当周值17.2万吨，日产约2.46万吨，周环比下降5.9%。需求端来看，样本企业锰硅需求量当周值环比下降，钢厂储备锰硅意愿不强，4月钢厂锰硅库存可用天数15.44万吨，环比下降1.17天，再度刷新近年来同期新低。锰硅库存方面，锰硅样本企业库存持续增加，截止5月9日当周，63家样本企业锰硅库存20.71万吨，环比增加2.53万吨，增幅较为明显，仓单数量开始下降，但仍偏高。成本端，UMK发运中国或有扰动，港口锰矿价格涨跌不一，本周天津港南非半碳酸锰矿价格环比走弱，澳矿价格环比上调，整体生产成本仍在边际走弱。综合来看，我们认为在锰硅价格已经处于历史低位、主产区生产企业仍在持续减产、叠加市场消息扰动下锰硅价格小幅回弹，但是短期难现趋势性驱动，短期以反弹对待，空间预计有限，后续仍需持续关注主产区产量变化及市场消息。
　　硅铁：宁夏地区结算电价下调，成本支撑减弱，主产区减产进度偏慢。近期市场关注重心更多在于成本端，据铁合金在线，宁夏地区4月结算电价有一定调整，但主要影响补贴，据铁合金在线宁夏硅锰厂4月结算电价最低在0.37元/千瓦时，大部分工厂主流结算电价仍在0.38-0.42元/千瓦时，较3月下跌小幅下跌1-4分左右不等，电价成本下调，成本支撑减弱，其余主要原材料价格相对稳定。供应端，本周硅铁产量不降反增，依据钢联数据，截止5月9日当周，硅铁周产量10.29万吨，日产1.47万吨，周环比增加3.9%。需求端，5月钢招持续进行中，样本钢厂硅铁需求量当周值环比持续下降，钢厂硅铁库存位于历史同期偏低水平，4月钢厂硅铁库存仅有15.44天，环比下降0.82天，下游储备意愿不强。库存端，硅铁样本企业库存环比下降，截止5月9日当周，60家硅铁样本企业库存7.377万吨，环比下降0.99万吨。整体来看，硅铁价格低位且持续减产情况下，下方空间有限，但缺乏持续上行驱动，关注后续主产区产量变化，短期仍以震荡思路对待。