本周棕榈油期价下挫，豆油和菜籽油坚挺。CBOT豆类和国内蛋白粕价格震荡为主。
　　大国关系是目前市场最为关注的焦点。首先，近期巴印冲突升级。印度和巴基斯坦均是国际植物油重要进口国和消费国。两国冲突升级，意味着相关物流可能受阻、采购进度可能放缓、油脂进口向东南亚等更安全国家转移等。性质上，对油脂需求偏空，对棕榈油多空并存，但对粮食或利多。其次，美国近期和多国谈判，美国和英国已经达成初步协议，印度提出主动降低关税差以换取和美谈判成功，中国和美国将于9-12月进行第一轮会谈等，关注进展。性质上看，会谈就意味着有转机，对美豆出口偏向利好。再者，5月7日中国和阿根廷出口商签订了9亿美元农产品采购计划，其中包括60万吨大豆、30万吨玉米和10万吨植物油，以人民币结算。这表明中国和阿根廷的贸易关系更近一步，长期协议将加深两国合作，进一步开拓我国大豆供应多样性。
　　另外，下周两大报告密切关注。13日零点美国农业部5月供需报告，13日中午MPOB棕榈油4月报告。路透公布对USDA 5月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计，美国2025/26年度大豆产量料为43.38亿蒲式耳，预估区间介于43-44亿蒲式耳，USDA农业展望论坛为43.7亿蒲式耳。美国2025/26年度大豆单产料为52.5蒲式耳/英亩，预估区间介于51.9-53.5蒲式耳/英亩，USDA农业展望论坛为52.5蒲式耳/英亩。美国2025/26年度大豆期末库存为3.62亿蒲式耳，预估区间介于2.67-6.75亿蒲式耳。全球2025/26年度大豆期末库存为1.2602亿吨，预估区间介于1.2074-1.37亿吨。
　　下周宏观和两大报告将明朗，蛋白粕有望摆脱近期的震荡走势，进行方向选择。策略上，期权双买策略。