1、宏观。海外方面，美国一季度GDP环比下滑0.3%，为2022年以来首次负增长，主要受进口激增（创五年新高）和净出口拖累影响，显示经济内生动力减弱；据纽约联储4月调查，美国民众的三年期通胀预期从3%上升至4.2%，创近三年新高，就业市场信心下滑。另外，美联储年内第三次议息会议上再次宣布暂停降息，联邦基金利率的目标区间保持4.25%至4.5%不变。联储声明称，经济不确定性“进一步”增加，“失业率上升和通胀上升的风险已增加”，重申经济活动仍稳健扩张，但指出净出口波动已影响数据。国内方面，中国4月财新服务业PMI 50.7，新订单增速放缓；财政部部长蓝佛安表示，将采取更加积极有为的宏观政策，有信心实现2025年的5%左右增长目标；中国人民银行行长潘功胜宣布降准降息。
　　2、基本面。铜精矿方面，国内TC报价再度下降，铜精矿紧张情绪依旧，成为当前基本面的强支撑因素。精铜产量方面，5月电解铜预估产量112.99万吨，环比增加0.4%，同比增加12%，虽然铜精矿异常紧张且二季度集中检修，但预估产量不将反增。进口方面，国内3月精铜净进口同比下降11.53%至24.08万吨，累计同比下降15.76%；3月废铜进口量环比下降1.88%至18.97万金属吨，同比下降13.07%，累计同比增加降至2.71%。库存方面来看，截止5月9日全球铜显性库存较上次（2日）统计下降1万吨至53.4万吨，其中LME库存下降5525吨至191775吨；Comex库存增加9910吨至14.54万吨；国内精炼铜社会库存下降0.95万吨至12.01万吨，保税区库存下降0.5万吨至7.68万吨。需求方面，当前订单相对平稳，但旺季转淡季预期下，终端需求订单可能逐步放缓。
　　3、观点。宏观方面美政府态度持续软化，周末中美传出贸易谈判进展的消息，预计将推动风险偏好继续回升；基本面方面4月以来铜需求旺季成色较足，快速去库下一度呈现紧张态势，这也使得国内现货升水持续走高，5月旺季转淡季下终端订单逐步放缓或影响国内去库节奏，有待证实。当前宏观和基本面共振下，暂时看不到大幅看空的理由，铜价上看至78000~80000元/吨区间，但投资者须关注的是当铜价再次进入高价位区间时下游的接受度，特别是在旺季转淡以及抢出口窗口阶段性放缓之际，铜基本面以及库存表现，届时去判定铜价可能出现的再度冲高回落的风险