（1）本周市场回顾
　　国际市场方面，美元指数100.42（前值100.04），美元兑巴西雷亚尔5.65（前值5.64），WTI原油价格61.06美元/桶（+4.59%），纽约原糖活跃合约价格17.82美分/磅（+3.18%）。截至5月6日，基金多单减少3757手，基金空单增加19504手，净多单同比减少23261手至11269手，净多单大幅减少。UNICA数据显示，截至4月16日，25/26榨季巴西中南部累计产糖73万吨，同比增加1万吨。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，24/25榨季印度产糖2570万吨，同比减少577万吨。OCSB数据显示，截至4月9日，24/25榨季泰国产糖1005万吨，同比增加131万吨。
　　国内市场方面，广西集团现货报价6150元/吨，环比上周下跌40元/吨；郑糖主力报5839元/吨，环比上周下跌48元/吨；主力合约基差走平。中国糖业协会数据显示，截至4月底，24/25榨季中国产糖1111万吨，同比增加115万吨。CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。截至3月底，24/25榨季中国累计进口食糖161万吨，同比减少145万吨。
　　（2）下周市场展望
　　国际市场方面，阶段性企稳。宏观方面，美元企稳回升，市场情绪趋稳。行业方面，市场处于强现实弱预期格局，趋势上24/25榨季巴西略微减产叠加印度产量大幅下降偏多，25/26榨季预计南北半球均大幅增产偏空。节奏上给出加工利润后，纽约原糖反弹。关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策。
　　国内市场方面，区间整理为主。24/25榨季，国内市场维持连续增产、生产成本下降预期，糖浆和预拌粉进口政策收紧，国内价格定价往上向配额外进口成本靠拢。趋势上郑糖跟随原糖，节奏上围绕进口节奏展开交易，1-3月常规进口和糖浆、预拌粉进口同比大幅下降，广西产区干旱威胁25/26榨季产量，内强外弱格局延续，二季度持续关注内外价差收窄机会。
　　风险点：宏观环境，主产国汇率，印度产业政策，国内进口政策。