【观点】4月在中美关税政策冲击下，商品市场弱势运行，叠加碱厂检修装置复产，纯碱期现价格联动下行。供应方面，碱厂5月检修计划增多，市场存供应缩减预期，与此同时，新产能仍有继续投产计划，行业过剩产能仍未出清，整体供应维持宽松格局。需求方面，浮法玻璃冷修节奏稳定、光伏玻璃产能增加，纯碱需求有小幅增加的可能。碱厂库存小幅去库，累库担忧稍减，但绝对库存仍处同期高位。目前两种主流制法利润均有提升，且氨碱法利润扭亏为盈，纯碱产能出清缓慢，检修力度或将有限。综合来看，纯碱期货市场情绪阶段性修复，短期盘面价格跌势放缓，但供需驱动仍较为有限，叠加成本重心下移，中期仍无上涨驱动，在高供应高库存背景下，企业存在卖保需求，注册仓单和预报处于同期高位，维持反弹偏空配置思路。关注纯碱装置检修情况、产业链相关品种走势及宏观情绪变化。
　　 【策略】
　　单边策略：目前主力09合约关注20日均线压制情况，短期1380成为多空分水岭，盘面围绕联碱成本在1230-1320运行。
　　套利策略：目前纯碱9-1价差在-10附近，几乎平水，考虑到夏季季节性检修，以及年底天然碱新增产能投产计划，9-1正套参与。FG-SA09合约价差为-270左右，4月中旬玻璃-纯碱价差走弱，目前仍未止跌迹象，在-320至-360之间再尝试参与多玻璃空纯碱操作。
　　套保策略：目前碱厂库存绝对高位，上游企业可依据自身库存情况关注09合约在盘面大幅升水现货时，在1400-1450附近卖出套保机会。下游玻璃企业刚需补库，可在盘面低于现货交割成本时买入套保。
　　【风险】检修超预期（上行风险）、煤炭及相关燃料走强（上行风险）、重回累库（下行风险）、宏观政策不及预期（下行风险）