【核心观点】4月关税风暴下铜剧烈波动，若5月中美脱钩加剧，全球经济衰退预期重演，铜或再次承压，但也要警惕国内铜库存骤降带来的逼仓隐患，铜或先抑后扬
　　【策略展望】
　　特朗普关税政策反复无常暴露了美国纸老虎的本质，市场预测关税对全球经济影响将在5月逐渐显现，如果后续中美对抗继续螺旋升级，全球经济衰退预期或再次重演，而在关税成本暴涨下，美国二次通胀概率大增，降低美联储降息预期，美国6月国债兑付危机逼近，市场恐慌情绪或再次出现，届时市场风险资产或泥沙俱下，铜将再次承压，但同时美国铜进口关税悬而未决，刺激贸易商抽干全球铜库存，要警惕国内铜库存骤降带来的逼仓风险，铜深跌的可能性较小，短期回调蓄力后反而会弹的更高。
　　短期建议铜前期多单逐渐止盈兑现，落袋为安，轻仓或者空仓过节。五一假期后，关注宏观经济数据指引，若经济数据低于预期，中美对抗加剧，铜或二次探底，可等待铜价企稳后回调逢低再入场，若中美对抗缓和，铜库存去化加速，铜重心或缓慢上移。中长期看，中美博弈进入新阶段，全球铜矿紧张难以缓解，铜作为重要战略资源，我们对铜长期看涨仍旧有信心。
　　月度沪铜关注区间【75000，80000】，伦铜关注区间【8800，9800】美元/吨
　　风险提示：关税政策，经济危机，中美关系