周度关注：3月17日以来，基金公司以及其他产品类等代表的交易型投资者净买入债券规模较大，或主导了本轮债市收益率的快速下行，而保险公司资产欠配压力仍较大，主要表现为净买入高收益率的长久期债券，货基和理财子主要买入短久期债券。此外，银行机构是本轮行情的净卖出方，一方面是大行、股份行和城商行可以在一级市场承接债券，另一方面或也有通过卖出债券平滑净利润的考虑；而农商行则呈现出低买高卖的配置型机构特征，整体也呈现净买入。而其他机构整体净买入规模并不大，对本轮债市行情的影响或较小。
　　市场观点：上周，受到中美关税加码以及股债跷跷板效应影响，市场避险情绪升温，债市收益率普遍下行幅度较大。同时，资金面紧张有所缓解，资金利率多数下行，以及市场预期降准降息短期或会落地，带动短端利率下行幅度更大，而长端利率在快速下行至前低附近后，整体呈现震荡走势，利率下行幅度不及短端，带动曲线走陡。后续来看，关税扰动下市场风险偏好仍较低，短期仍对债市形成一定支撑，但二季度政府债净供给可能加大，财政发力有望提速以对冲关税不利影响，可能会对债市长端造成一定的扰动，因此，短端相对来说性价比更高，后续做陡曲线的赔率或较高，关注本周降准降息是否落地。
　　操作建议：趋势策略：短期多头情绪修复，中期或仍较为震荡。套保策略：关注基差低位空头套保。基差策略：适当关注基差走阔。曲线策略：做陡曲线赔率更高。
　　中期展望：震荡。宽货币、宽财政以及稳增长等预期或有所反复。
　　风险因子：1）货币宽松不及预期；2）供给加速超预期；3）政策超预期