1地方政府拟通过专项债收购的土地88%来自于地方国企
　　截至4月7日，各地政府已经公告将通过专项债收购1854亿元存量土地，其中有30%的存量地未披露土地使用权人。剔除这部分信息披露不全来的土地之后，地方政府拟收购的土地中来自城投、地方产业国企、民企和央企的占比分别是48%、40%、10%和2%。地方政府主要从地方国企（含城投和地方产业国企）中收购存量土地的原因有两个：1）地方国企和地方政府联系更紧密，而地方国企此前“托市”拿地较多；2）民企地块多不满足收购要求（民企地块多难以解押）。
　　2专项债自审自发省份更积极公示收存量地的信息
　　目前已经有16个省份公示了拟用专项债收购存量土地的信息，其中专项债自审自发省、重点省和其他省分别有7、4和5个。从金额来看，三类省份分别占比65%、13%和22%。自审自发省、重点省和其他省中已有公示省份数量占该类省份总数的比重分别是70%、33%和56%。自审自发省、重点省和其他省已公示的拟收购金额占该类省份25年提前批专项债额度的比重分别是8.6%、6.7%和7.0%。
　　3后续专项债自审自发省有望更早发行用于收存量地的专项债
　　广东和湖南分别于2月底和4月初发行了用于收存量地的专项债，金额分别有376亿元和94亿元，合计470亿元，占两省提前批地方专项债额度的12%。广东和湖南二省均是专项债自审自发省，说明自审自发试点有利于加快专项债发行进度，尤其有利于此类用途较新的专项债的发行进度。
　　4今年用于收购存量土地的专项债规模可能超5000亿元
　　今年政府工作报告明确将收存量地和存量房列为新增专项债的第二项重点任务，第一项是投资建设，第三项是化债。25年用于化债的新增专项债有8000亿元，因此收存量地和存量房的专项债规模可能不低于8000亿元。目前尚未看到专项债收存量房落地的信息，且收存量房的资金来源可以是市场化融资，因此今年收存量地的专项债规模会明显超过收存量房的金额。今年全年全国地方专项债新增额度有4.4万亿，假设用于收存量地的专项债占今年新增专项债的比重也是12%，那么今年用于收购存量土地的专项债规模可能有约5300亿元。
　　5风险提示：央行临时收紧资金面；政府债大量供给冲击资金面；房地产市场大幅回暖带动社融大幅上升