市場回顧
　　恒指跌穿20,000點：關稅戰引爆股災，恒指周一(7日)裂口低開2,119點，收市暴跌3,021點或13.2%，報19,828點。國指跌13.8%。科指跌17.2%。大市成交高達6,209億元，北水淨流入154億元。
　　美股個別發展歐股急跌：貿易戰觸發環球股災，美股周一(7日)走勢波動，收市個別發展，道指及標指分別跌0.9%及0.2%，納指倒升0.1%。中國金龍指數跌5.1%。欧洲股市急跌，德法英股跌4.1%至4.8%。
　　中港股市短期展望
　　恒指下試18,671點：政府工作報告將2025年GDP增長目標設定為5%左右，符合市場預期，總理李強提出今年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，並且實施適度寬鬆的貨幣政策，打好政策「組合拳」，加強政策協同，大力度促進樓市股市健康發展，加大對科技創新、提振消費等。穩增長政策立場趨向積極，有助增強投資者對2025年經濟工作的信心。兩會提出推進「人工智慧+」行動，加上DeepSeek國產高性價比模型面世，有助降低推理成本，加快AI應用，後續觀望AI對企業收入及盈利增長的實際效用。美國宣布對貿易夥伴設立10%的最低基準關稅，衝擊全球貿易活動。新一輪對中國進口產品的關稅為34%，幅度超預期，加上北京將對美徵收報仇性關稅，美國可能進一步提高關稅以作回應，將打擊投資情緒及企業盈利，恒指料下試1月低位18,671點。
　　短期看好板塊
　　高息股：市況動盪資金避險，以及減息預期升溫
　　宏觀焦點
　　北京如不取消報復性關稅，特朗普威脅將對中國徵收50%新關稅；
　　特朗普不考慮暫緩實施關稅；
　　美國聯儲局周一(7日)舉行閉門會議，討論短期預支及貼現率；
　　歐盟從4月15日起徵收第一批美國進口商品關稅；
　　內地據報商討前置部分經濟刺激政策；
　　中國商務部召開美企圓桌會，籲發理性聲音採務實行動；
　　中央滙金、中國國新、中國誠通等增持央企股票及ETF等；
　　國家金融監管總局上調保險資金權益資產配置比例上限；
　　企業消息
　　中國鋁業(2600)發盈喜，料首季盈利增逾53%；中遠海控(1919)發盈喜，料首季盈利增73%；中國中車(1766)發盈喜，料首季純利升逾1.8倍；
　　外圍市況展望
　　美國聯儲局3月一如預期維持息口不變，預計今年減息兩次，減幅合共為半厘，與去年12月預測一致。不過，當局下調2025至2027年的GDP增長預測。就2025年的展望，今年GDP增速預期由2.1%降至1.7%，失業率上調至4.4%，核心PCE通脹預期由2.5%升至2.8%。預測的變動反映滯脹風險升溫，而會後聲明刪除就業和通脹目標風險大體均衡的說辭，並指出經濟前景不確定性增加。另外，當局將於4月起放緩縮表。我們認為聯儲局官員對於未來通脹不確定性採取審慎態度，減息門檻提高，節奏偏向緩慢，後續需要留意特朗普政策影響。2月起，美國開始向中國開徵關稅，加劇市場對全球經濟增長和通脹壓力的憂慮，資金料流入避險資產，現貨金價料上試每盎斯3,300美元。