市場回顧
　　恒指試穿23,000點：恒指周三(2日)低開39點，最多跌226點，低見22,980點，其後跌幅收窄。恒指收報23,202點，跌4點。大市成交減至2,165億元。
　　美股上升油金上揚：美國關稅公布前，美股三大指數升0.6-0.9%。消息公布後，標指及納指期貨急挫。紐約期油升0.7%至71.71美元，金價升0.7%至每盎司3,134.17美元。
　　中港股市短期展望
　　恒指下試22,436點：政府工作報告將2025年GDP增長目標設定為5%左右，符合市場預期，總理李強提出今年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，並且實施適度寬鬆的貨幣政策，打好政策「組合拳」，加強政策協同，大力度促進樓市股市健康發展，加大對科技創新、提振消費等。穩增長政策立場趨向積極，有助增強投資者對2025年經濟工作的信心。兩會提出推進「人工智慧+」行動，加上DeepSeek國產高性價比模型面世，有助降低推理成本，加快AI應用，後續觀望AI對企業收入及盈利增長的實際效用。美國宣布對貿易夥伴設立10%的最低基準關稅，衝擊全球貿易活動。新一輪對中國進口產品的關稅為34%，幅度超預期，打擊投資情緒，恒指料下試2月中的低位22,436點。
　　短期看好板塊
　　AI概念：兩會提出推進「人工智能+」行動，支持大模型廣泛應用中資消費股：預計內地將加推政策穩內需
　　今日市場焦點
　　中國3月財新服務業PMI；
　　宏觀焦點
　　特朗普對等關稅出台中國為34%累計升至54%；
　　美國3月ADP私營部門就業增長15.5萬高預期；
　　中國政府據報限制內地企業對美直接投資；
　　企業消息
　　小米(1810)：SU7電池有兩供應商隨機安裝事故車電池待查；
　　騰訊(0700)：一季度回購171億港元超去年同期水平；
　　藥明康德(2359)沽5080萬股藥明合聯(2268)套現21.78億；
　　外圍市況展望
　　美國聯儲局3月一如預期維持息口不變，預計今年減息兩次，減幅合共為半厘，與去年12月預測一致。不過，當局下調2025至2027年的GDP增長預測。就2025年的展望，今年GDP增速預期由2.1%降至1.7%，失業率上調至4.4%，核心PCE通脹預期由2.5%升至2.8%。預測的變動反映滯脹風險升溫，而會後聲明刪除就業和通脹目標風險大體均衡的說辭，並指出經濟前景不確定性增加。另外，當局將於4月起放緩縮表。我們認為聯儲局官員對於未來通脹不確定性採取審慎態度，減息門檻提高，節奏偏向緩慢，後續需要留意特朗普政策影響。2月起，美國開始向中國開徵關稅，加劇市場對全球經濟增長和通脹壓力的憂慮，資金料流入避險資產，現貨金價料上試每盎斯3,300美元。