★一周复盘：国债期货震荡转涨
　　本周（03.31-04.06）国债期货震荡转涨。周一，3月官方制造业PMI继续回升，市场将其视为利空落地，叠加股市走弱，国债由弱转强，但由于季末资金面持续偏紧，午后市场再度走弱，曲线整体走平。周二，早午盘资金面均衡偏紧，国债期货冲高回落，尾盘资金虽然转松，但现券反应不大。周三，今日资金面转松，同时市场对外需走弱、货币宽松的预期上升，国债期货拉升，曲线走平。周四，海外关税政策超市场预期、资金面均衡偏松，国债期货大幅上涨。截至4月3日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货主连合约结算价分别为102.544、106.115、108.575和118.680元，分别较上周末变动+0.096、+0.450、+0.690和+2.600元。
　　★行情提前启动，关注短债补涨机会
　　展望后市，贸易冲突存在螺旋上升的可能，债市上涨的方向是相对确定的，所需考虑的只是节奏和赔率的问题。节奏方面，虽然长债已经基本完成了对于美国对等关税这一事件的定价，但中国已经展开反制，贸易冲突有螺旋上升的可能，且假期期间海外风险偏好大幅走弱，因此预计节后长债仍有下行空间。赔率方面，长债正在透支降息预期，做多长债赔率已经不高，若市场确认货币政策态度的确在转松，那么短债就会补涨。
　　策略方面：1）债市走强的方向较为确定，需要考虑的是节奏和赔率的问题。建议积极进行多头布局。2）曲线方面建议关注逢平做陡策略。3）当前短端的TS、TF主力合约IRR相对较高，可适度关注正套策略，后续若资金面逐渐转松，那么正套机会会下降，可关注做升TS基差的策略机会。4）建议退出空头套保策略。
　　★风险提示：
　　市场风险偏好快速回升，海外形势对国内政策扰动上升。